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创始人战略:当大金融跳舞时,不要等待任何人

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在大金融部门的领导下,今天市场大幅上涨,上证综指在2019年4月突破高点。

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我们对最近金融大舞的判断已经得到了不断的验证。6月28日,我们发布了《指数峰值前的大金融最后一曲》,总结了近10年来四次大金融板块上涨的背景和演绎,明确指出大金融板块将是推动指数上涨的驱动力。7月份的月度报告《金融舞蹈》明确指出,目前的风格结构与2014年11月类似,高估值位置增长,低估值位置融资,金融催化剂不断积累,金融将迎来一个三因素共振的舞蹈市场。这些判断不断得到市场的验证。

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群体看涨情绪和交易行为推动大金融在瞬间迅速崛起。从历史上的几种解释来看,大金融市场的特点是“爆发力强,持久性差”。大型金融市场通常会持续一个月左右,但会分阶段大幅上涨。继大型金融舞蹈之后,大多数后来的市场诠释都以“重量决定舞台,成长与舞蹈”为特征,只有一个例外,那就是2018年第一季度的经济周期高点。

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这一新兴市场的核心是大型金融行业,这一市场风格行业的估值结构可以与2014年11月相比。大型金融部门大幅崛起的基本背景是,在全球货币信贷扩张的推动下,中国经济正处于加速复苏阶段。从估值变化的角度来看,在经历了历史上的极端估值分化之后,出现了低估值上升。例如,2014年11月和2018年2月,截至第二季度末的风格偏差相当明显,与2014年11月相同。估值结构类似,即增长处于高估值位置,金融处于低估值位置。自2019年第一季度以来,截至今年6月底,金融估值水平继续从80%降至20%。尽管增长和消费估值约为90%,但即使金融估值约为50%,金融仍有安全边际和修复能力。此外,近期金融领域的催化剂不断积累,从商业银行发放经纪业务牌照、混业经营的讨论重新开始,到允许地方政府发行特种债券合理支持中小银行补充资本金、取消经纪再融资业务保证金提取率限制。参照近十年四大金融市场,催化剂积累后金融爆发力较强。

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配置方向:关注低价值大型金融业长期产业趋势演进的配置机会。7月份,我们普遍关注四类机会:第一,大型金融部门有补偿性增长的需求,如券商、保险、银行等。;第二,经济复苏证实它关注汽车和家电等早期周期的配置机会;第三是新的基础设施和其他结构领域,如5G和通信;第四,一些产业发展趋势明显的科技领域,如电子和新能源汽车。总的来说,7月份非银行金融、银行和汽车是首选。更多关于股票配置的知识关注股票配置平台的https://goodmancom.com

关于作者: 股权溢价

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