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「股票601718」什么情况!大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”,多个指数估值超2015年,真到警惕风险时?

在A股,指数调整期间,一家大型券商的负责人率先叫嚣“蓝筹股bubble到了”。

周四,两市股指整体呈现震荡走势,半导体、国产软件等技术在板块大展拳脚,昨日逆势上涨的“601”汉字军团再度爆发,前期持续走强的白酒、军工、新能源汽车、光伏等集体股损失惨重。

事实上,白酒和其他板块机构多年来一直把持着市场。在此期间,市场反复讨论白酒等消费类股的估值,但对于是否存在泡沫几乎没有疑问。

今日收盘后,国泰君安(601211报价)战略团队陈先顺指出,A股第一个蓝筹股泡沫已经到来,这是低风险偏好、宏观流动性没有急转弯、微观交易流动性超出预期的三维共振结果。短期团结很难打破,但伴随流动性拐点的出现泡沫将会消散。

“抱团股”集体下跌,首席券商高喊“蓝筹股bubble到了”

周四,白酒、军工、新能源汽车、光伏等机构在板块,遭受重创,当天再次下跌。

白酒的指数跌了4%以上,九桂酒(000799,诊断股)跌了8%以上,五粮液等龙头白酒企业(000858,诊断股)也跌了5%以上。

除了白酒股,前一时期关注涨幅较高的军工、新能源汽车、光伏板块,也在出现大幅下跌,军工龙头AVIC沈飞(报价600760)早盘直接被砸跌,停板盘中多次开盘,但最终仍下跌9.83%。

新能源汽车的板块也做了很大的调整。板块比亚迪(股市报价002594)下跌超过6%,长城汽车(股市报价601633)跌停,总市值跌破6000亿元。

光伏板块的衰落也很明显。隆基股份(报价601012,诊断股)和中环股份(报价002129,诊断股)下跌超过6%

周四A股股市收盘后,国泰陈俊安先顺的策略团队发布了一篇《A股史上第一次蓝筹股泡沫》策略文章,称A股第一个蓝筹股泡沫已经到来,这是低风险偏好、宏观流动性没有急转直下、微观交易流动性超出预期的三维共鸣的结果。

什么情况!大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”,多个指数估值超2015年,真到警惕风险时?

数据显示,陈先顺是国泰君安研究院首席战略家。2020年9月10日,28岁的接替了李。作为一名“90后”,陈先顺于2016年加入国家战略集团,短短四年时间晋升首席战略。

陈先顺的策略团队认为,A股蓝筹股泡沫主要是因为当前市场估值与利润增长的偏差正在迅速拉大;指数中端市场在“广度”层面上向上看或显示蓝筹股市场的扩散;溢价蓝筹估值与市场表现一致,交易层面扰动过大;“28年差异化”也是蓝筹股泡沫的侧面证明。

陈先顺的策略团队表示,基金在2019年和2020年连续两年高回报、2021年宏观流动性转移、高估值压力等因素将被考虑在内。在这样的背景下,“降低目标收益率”和“三年看自下而上选股”的思路成为主导思路,优质的轨迹和确定性的领袖成为集团的核心方向。

最近,资金南下规模明显扩大,吸引越来越多的机构资金增加配置。高估值只是表象,实质是A股优质资产稀缺与微观流动性突然增加的矛盾,还有少量资金南下。

陈先顺的策略团队进一步指出,目前领先市场已经偏离预期环节,向交易维度转移,市场呈现出“广度”(差异化)和“深度”(强化)并存的态势,从一个好的赛道领跑者变成了一个普通的赛道领跑者。这不是基本面预期维度的影响,而是交易维度进一步强化的结果,终极风格什么时候结束?我们需要等待拐点的流动性能够对交易层面产生深远影响。短期内有可能继续享受泡沫,春节前出现拐点的概率极低。但只要是泡沫,最终都会消散。

A股几个指数的估值已经超过2015年

在A股,的历史上,2007年和2015年是非常重要的两年。当时A股市场创造了时间最短、水平最大的两波牛市,也为后期指数的走势提供了参考。

最明显的是沪深300指数和上证50指数

在今年年初沪深300指数继续进攻后,2015年指数突破牛市高点,2007年逼近牛市高点。数据显示,今年年初,沪深300的指数达到最高5644.72点,而2015年达到最高5380.43点,2007年达到最高5891.72点。随着近期大盘,股市的调整,沪深300指数指数已经回调,周四收于5470.46点,下跌0.45%。

什么情况!大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”,多个指数估值超2015年,真到警惕风险时?

同样,作为大盘蓝筹股的代表,上证50指数也突破了今年初的2015年高点,创下近13年新高。

什么情况!大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”,多个指数估值超2015年,真到警惕风险时?

经过年初以来的持续上涨,特别是龙头股在一些行业的持续上涨,A股是否“贵”在市场上是有争议的。

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  从数据上,部分大盘指数估值已明显超过近些年均值,呈现“过热”状态。


  Wind数据显示,代表大蓝筹的沪深300目前市盈率为17.11倍,超过沪深300指数成立以来平均水平16.29倍以及中位数水平13.53倍,已和2015年的牛市顶峰接近。


  什么情况!大券商首席高呼“蓝筹股泡沫已至”,多个指数估值超2015年,真到警惕风险时?


  同样地,上证50指数目前市盈率为14.97倍,也已经超过了历史平均水平14.66倍以及中位数水平11.56倍,并已超过2015年的牛市顶峰估值。


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  机构抱团会瓦解?


  对于此前A股的“抱团”行为,各大机构也给出了自己的观点。


  国金证券(行情600109,诊股)认为,目前机构抱团的板块景气仍处在上行阶段,短期内行业逻辑难以证伪。后续打破当前机构抱团的催化因素或来自于其他板块的景气超预期。但抱团板块相对大盘的估值仍未到极端泡沫化程度,如果只依赖估值性价比这一因素,抱团松动的过程或相对波折。诱发抱团瓦解的导火索主要为事件型或基本面等方面的负面冲击,也就是说当前机构抱团瓦解的前提是相关板块业绩大幅不及预期,或者出现重大利空事件冲击,但事件性冲击是没办法预测的。


  光大证券(行情601788,诊股)表示,短期内资金抱团大幅度松动或瓦解的可能性较小。对于大市值股票,短期内疫情不确定性使得大市值股票抗风险能力凸显,而注册制和退市制度改革将长期推动资金向行业龙头集聚。对于消费、新能源等自己抱团板块而言,较明显的业绩增速优势和不断涌入的资金使得资金在上述板块的抱团仍有望持续,但投资者需关注上述板块资金面和业绩面变化,一旦出现资金净流入减少或者板块业绩不及预期的现象,资金在上述板块的抱团可能会出现松动,在此之前,资金抱团大幅松动的可能性较低。


  不过,也有机构提示相关板块短期可能的风险。比如兴业证券(行情601377,诊股)的策略观点就指出,以外资百大消费科技持股作为国内核心资产的代表,其PB和PE估值均达到历史98.9%、100%分位数水平,类似2015年5月、2018年1月、2019年4月、2020年1月。筹码集中、估值高位,让目前抱团的消费科技可能上行有顶,谨慎防范外部风险带来的抱团板块出现补跌。


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关于作者: 谈股论金

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