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「华兰生物」广发基金费逸:保持少年初心 专注长期正确的事

「华兰生物」广发基金费逸:保持少年初心 专注长期正确的事

什么是成长?

对于普通人来说,成长可能是一种骄傲的占有,一种无法弥补的损失。一句话,“愿你离开半辈子,回到少年时代”,总能在不经意间戳中你柔软的心。

对于专业投资者来说,增长可能是一种信念。费祎就是其中之一。他是一个长期增长型投资者。从投资的第一天起,他就下定决心要与大公司同行,在符合时代潮流的轨道上找到好公司。

风统计显示,2017年7月19日,费祎接手广发聚瑞,他的职位主要以信息科技和医疗为主。他不做行业轮岗,有恒心和独立性,不受外界干扰;他坚持长期投资,认为好公司是时间的朋友。第一重仓股持有14个季度的股份。

作为80后的经理人,基金,费伊给人的印象是年轻英俊,专注于自己热爱的研究工作。专业人士金融,遵循价值投资大师们数百年来行之有效的方法。他的成熟体现在他的思想和方法上,他的纯真还藏在他的爱里,像一个从未“出走”的天真少年。

他的表演回报了他的爱和专注。风和银河证券统计显示,截至2021年1月15日,费易在广发聚瑞A的就业回报率为171.40%,超出业绩基准127.73%;在过去的三年里,累计回报率为141.72%,在353家类似的基金公司中排名前7%(部分股票基金,股票的上限和下限分别为60%和95%)。凭借出色的表现,基金获得了银河证券和海通证券的三年五星级评级。

倾听时代的声音,选择长远的轨迹

费祎是广发基金自主培养的基金经理人,在七年的研究员生涯中,形成了自己的投资观:与时俱进,感受时代的力量;做长期研究和投资,不要把精力浪费在短期机会上。

2010年,从中国人民大学毕业后,费义加入广发基金,担任周期研究员,负责煤炭、钢铁、造纸、轻工等行业。但从广发聚瑞近三年的头寸来看,这些行业并不在他与出现的投资组合中

费易回忆说,2013年以来,国内经济进入转型升级阶段,战略性新兴产业逐渐成为经济增长的动力,他应该关注一个更重要的方向。因此,经过慎重考虑,费伊向公司提出申请,将研究领域从周期转向TMT板块

转眼间,2014年12月,板块,金融掀起估值修复浪潮,证券公司股价一个月翻了一番。当时,研究周期的同事与费伊讨论这些市场是否值得关注费伊说,投资要着眼长远,与时俱进。从短期来看,这些行业似乎有机会,但从长期来看,当趋势衰落时,不值得花费时间和精力。

回顾过去,无论是煤炭、钢铁还是金融房地产,从那以后,出现几乎没有持续超过三个月的市场。

在行业研究员阶段,费易喜欢做A股牛股票的复盘。他注意到,虽然有些公司质地不是最好的,但中长期涨幅更好。经过横向对比研究,他发现其实他们是借鉴了好行业的东风。在快速成长的行业,只要创业者脚踏实地的做事,公司往往就有很好的发展。好行业的优秀公司,才能给出优秀的回报。

这也让他对自己的想法越来越坚定:投资,需要倾听时代的声音,把资源配置到最有活力的行业去支持经济发展,从而更好的分享经济增长的红利。据广发聚瑞季报显示,TMT和医药是他这几年一直在深度培养的方向。

“制造业是我们国家的基础。在新旧动能转化过程中,制造业升级是主旋律。我看好以电子、新能源、半导体为代表的制造业升级。在这个过程中,居民财富增长后,自然会带来消费升级,医药、食品、饮料等主导产业集中度提高,提供更优质的服务和产品。”费伊说道。

2017年7月接手广发聚瑞后,费艺开始布局TMT和医药。即使在面临消费电子连续两年下滑、外贸环境恶化等不利条件下,飞艺依然坚持在电子行业持有重仓,控股行业龙头企业,只用了14个季度,区间股价涨幅超过5倍。

“长期坚持做正确的事,迟早会有好结果出来。但如果你总是在短期内做正确的事情,从长远来看,这可能不利于竞争力。”

买好生意,跟优秀企业走

作为出生于金融,的基金,的经理人,费易早在求学时期就开始接触资本市场。出于对资本市场和研究公司的兴趣,他获得了注册会计师资格,并奠定了坚实的金融基础。同时,他还反复研读查理芒格、巴菲特等投资大师的作品。在以后的选股中,费义深受这些大师的启发。

查理。芒格指出,投资股票的本质是投资公司背后的业务,购买最好的业务。费祎对此深有体会。他发现,从商业的角度思考投资机会,选择盈利模式好、壁垒低、盈利能力强的企业,会更有机会选择长期拿下牛的目标。

所以,商业模式是关注飞翼选股的第一要素。他认为商业模式决定了这家公司赚钱的难度。高成长、低投入、品牌护城河强的公司,往往能带来更高的资本回报,能看的时间更长。

在此基础上,管理是费祎看重的第二个因素。他说,投资企业说到底还是在投资人,他希望和优秀的企业家一起去。"做人最基本的要求是正直、善良、理想、努力."费义认为,公司也一样。我希望我选择的公司管理层能够脚踏实地地经营,不要偏离短期的得失,赚取我应得的利润,为股东,客户和员工实现双赢。

在费义看来,优秀的管理会有一些共同的特点。比如他们有把握行业周期的能力;他们愿意探索尖端技术,帮助公司建立长期壁垒;明确自己的能力界限,专注于发展主业。

费祎认为,投资不仅是认知的实现,也是管理者基金三观的映射。你想成为什么样的人,你就会被什么样的人吸引,这也是每一个基金

经理之间的差异所在。

  注重均衡 让净值曲线平滑向上

  如果说在赛道、公司选择上,代表的是费逸在战略层面的思考,那么,在组合构建上,他则更多地站在持有人的角度来选择战术。如同他平和的个性一样,他希望基金净值走出一条平滑上行的曲线,能给持有人带来比较好的体验。

  “我的投资目标是,争取每年跑赢沪深300指数,相对收益排在同类前1/3。放长时间来看,如果每年都在前1/3,长期能为持有人实现不错的回报。”费逸介绍,在管理过程中,他会有意识控制组合的波动。

  在资产层面,他把资产分为两类:一是持续成长的高ROE品种,具有较好的内生增长性,虽然盈利增速不算很高,但它们的行业地位、生意模式、盈利能力都很稳定,ROE稳定且维持在高位,适合长期配置。代表性的标的是消费、医药、家电等核心资产。

  另一类是ROE不断提升的高成长标的,通常是业绩增长进入加速期,利润率快速提升,并伴随着ROE不断提升,如电子领域的半导体等。

  对于这两类资产,他会以估值为依据,在两者之间进行动态平衡。可以看到,尽管费逸长期深耕TMT和医药,但这两大行业在其持仓中占比通常为50%左右,风格并不极致。

  此外,在交易层面,他还会根据纪律对个股进行止损,控制波动。

  “我希望长期来看,基金净值波动不要那么大,如果我选的股票是正确的话,那么组合弹性就已经足够。一旦配置极端,波动会非常大,对于持有人来说不是良好的体验。”费逸说,基金经理归根到底是持有人的基金经理,如果客户的投资体验不好,无法获得持有人的信任,基金经理也难以算得上合格。

  正如在他开始管理基金时就果断放弃了周期行业一样,在管理基金过程中,他也为了给持有人带来更好的长期收益和持有体验放弃了对短期排名的角逐,保持了做资产管理的初心。

  1月26日起,拟由费逸担任基金经理的广发盛兴混合(A类:011136,C类:011137)将在工商银行、广发基金直销等渠道发行。该基金将通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握,精选优势个股,帮助投资者分享优秀公司长期成长的红利。

  1月25日下午,广发基金将为大家奉献一场名为“布局2021,挖掘科技牛”的主题直播,届时基金经理费逸将为大家详解2021年的科技投资机会,敬请关注。(CIS)

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