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「军工股票龙头」PCV13上市首年16亿收入低于预期 沃森生物压力重重

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沃森生物(300142。SZ)发布了意外的业绩预测。陷入资产出售风波的公司预计2020年营业收入28.5亿元至29.4亿元,同比增长154% ~ 162%;归属于母亲的净利润为9.8亿元至10.22亿元,同比增长590%~620%。归属于母公司的净利润包括嘉禾生物(06998.HK)在HKEx上市产生的权益公允价值变动增加人民币2.5亿元。

此前,多家券商研究报告预测,2020年华生生物的营业收入将在35亿元左右。显然,沃森生物公司的业绩预测略低于预期。

收入低于预期主要是由于PCV13(13价肺炎球菌多糖结合疫苗)的销量。根据业绩预测,PCV13上市第一年实现销售收入约16亿元。普遍预测PCV13年收入将超过20亿元。

PCV13是世界上最大的疫苗之一,适用于预防儿童和婴儿肺炎球菌引起的相关疾病。PCV13最早由辉瑞公司推出,2015年PCV13全球销售额达到峰值62.45亿美元,成为全球药品销售额前十名中唯一的疫苗产品。

自2016年PCV13进入中国以来,辉瑞作为唯一的供应商一直供不应求。PCV13在华生生物和辉瑞的上市形成双强格局。根据中国人民检察院的数据,2020年批量发行的PCV13总量达到1088.86万,其中辉瑞达到642.35万,华生生物达到446.51万,市场份额分别为60%和40%。由于华生生物第一次接种是2020年4月22日,未来华生生物PCV13的市场份额仍有提升空间。

沃森生物的PCV13价格可能是出现收入低于预期的原因之一。按批量446.51万台,销售收入16亿元计算,华生生物中PCV13的均价为358.33元/针。由于疫苗批量发放到实际销售收入存在一个月左右的时间差,不包括2020年12月沃森生物批量发放62万支PCV13,沃森生物PCV13的参考价为416.11元/针。相比华生生物PCV13上市之初的600元/深圳定价计算,实际价格略低可能是业绩低于预期的原因之一。美国股市

未来PCV13市场会有更多国产品种。例如,康泰生物(300601。SZ) PCV 13已进入生产申报阶段,2020年12月已进行现场检查;兰州产品已进入三期临床阶段,板块其他上市公司包括志飞生物(300122。SZ)和康西诺(688185。SH)。未来,华生生物PCV13将承受更大的降价压力。

除了糟糕的表现,华生生物最近更需要担心的是廉价出售子公司的风暴,以及股价接近减半。

2020年12月,华生生物宣布拟转让上海泽润生物科技有限公司(以下简称上海泽润)32.60%的股权,股权转让总价格为人民币11.41亿元。根据转让价格,上海润泽的相应估值约为35亿元,远低于万泰生物(603392)的估值。SH),A股的一家可比公司,两者都瞄准了HPV疫苗领域。万泰的二价HPV疫苗已于2020年9月获批上市,上海润泽的二价HPV疫苗正处于申请生产审批阶段。

市场严重质疑华生生物的运营,机构投资者选择“用脚投票”,导致其股价从2020年高点大幅回落。截至1月27日,屈臣氏生物收于41.20元/股,较2020年8月最高为95.88元/股,回撤57.03%。

华生生物最终放弃出售上海泽润,但对投资者心理的影响短期内难以弥合。

华生生物2020年的表现看似辉煌,但第一年PCV13的销量并没有达到市场预期,定价下行压力开始显现。华生生物未来股价表现不容乐观。

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