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「600704资金流向」太平洋证券大额计提,股质风险包袱逐渐卸下,20多家券商计提超200亿

另一家经纪公司为减值准备提取了大笔准备金。

1月29日晚,太平洋证券(报价601099)发布2020年年度业绩预亏公告,称由于股票质押业务资产减值7.59亿元,由于资产管理产品整改预计负债4.11亿元,自营商被动持有股票价格下跌2.7亿元,子公司股权投资损失8800万元等。本公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润从-的7.5亿元人民币增至-的6.5亿元人民币

太平洋证券大额计提,股质风险包袱逐渐卸下,20多家券商计提超200亿

事实上,股票质押企业计提大量减值准备并不是什么新鲜事。截至1月29日,18333.6万家上市证券公司发布了2020年信用减值准备计提公告,累计计提规模近100亿元。如果加上之前的半年和季末计提情况,2020年将有20多家证券公司计提资产减值,累计计提规模超过200亿元。其中,股票质押等信用中介业务已经是最大的业务风险点。

股票风险的负担逐渐被卸下

1月29日晚,太平洋证券发布公告称,尽管各条业务线运行稳定,但由于股票质押,业务资产减值、资产管理产品整改预计负债、自营被动持股在股票价格下降、子公司股权投资损失,公司今年仍出现亏损。

太平洋证券预计,2020年归属于上市公司股东的净利润将从-的7.5亿元增加到-;的6.5亿元。由于预计应计负债影响公司的非经常性损益,公司预计,扣除非经常性损益后,2020年归属于上市公司股东的净利润将从-的4.64亿元增加到-的3.64亿元

其中,公司资产减值准备约为7.59亿元,扣除所得税因素后,公司2020年净利润约为5.69亿元。太平洋证券解释说,由于股票质押业务的融资人违约,以及市场状况导致股票作为抵押品的市值大幅下降,该公司为股票质押业务计提了减值准备。

同时,自2019年以来,根据市场变化,公司加快了股票质押业务业绩大幅下滑的标的证券处置进程和投机重组理念,及时将违约的股票出售,避免进一步亏损。对于不能通过二级市场及时有效处置的目标股票,公司在股票的自营部门将接受,并适时减持。2020年,这家被动持股的股票公司股价下跌,导致证券投资业务亏损约2.7亿元,影响公司净利润约2.03亿元。

虽然2020年的业绩受到股票质押,大额减值准备的影响,但公司在持续缩减规模和处置风险后终于松了一口气。

公开数据显示,太平洋证券股票质押回购业务2016年末余额为98.69亿元,之后余额继续为下降,2017年末为77.74亿元,2018年末为61.63亿元,2019年末为32.95亿元,2020年6月末降至26.13亿元。从诉讼相关公告和定期报告的披露可以看出,在规模不断缩小的同时,太平洋证券正通过诉讼等手段积极开展风险项目处置,加大风险项目的催收力度,并组织专人负责风险资产的催收,取得了成效。

截至2018年底,太平洋证券为股票质押业务计提资产减值准备9.59亿元。不难看出,太平洋证券对公司2020年的业绩产生了很大的影响,但也在很大程度上解决了公司股票质押业务的历史风险。

根据太平洋证券披露的数据,如果剔除减值准备,公司主营业务收入良好,能够实现一定的利润。随着2020年证券市场的复苏,交易金额增加,公司经纪业务的交易金额和佣金收入同比大幅增加;公司投资银行业务调整为以债券和新三板为主,以及河南、贵州、云南等重点地区,收入同比大幅增长;公司固定收益投资业务在高收益债券领域形成一定特色,利润保持稳定;资产管理的所有产品都实现了正回报,大部分固定收益产品的业绩都位列同类产品前15%;股票投资商业抓住市场机会,积极投资以获得更好的回报;该公司的卖方研究业务收入也大幅增加。

从“项伯”到券商的股灾

事实上,太平洋证券并不是最近唯一为股票质押业务计提减值准备的公司。据梳理,截至1月29日,已有14家上市证券公司发布了2020年度业绩信用减值准备公告,减值准备总额近100亿元,其中股票质押等信用中介业务已经是最大的业务风险点。

如果加上上半年和季度末的拨备,2020年将有20多家证券公司计提资产减值准备,计提规模合计超过200亿元。

如中信证券(报价600030)(港股06030)2020年前三季度计提信贷资产减值准备50.27亿元,主要是由于股票质押式回购合约回购项目信用风险上升,公司对项目风险进行了审慎评估,全额计提减值准备。

国源证券(报价000728,股票咨询)近日表示,公司去年计提各类资产减值准备总计约4.92亿元,其中“在金融”买入并转卖的资产减值准备最大,2020年计提的违约资产减值准备为4.23亿元,主要用于股票质押“华业资本”和“黄河旋风(报价600172,股票咨询)”项目

在业内人士看来,券商频频公布股票质押,减值,主要是因为它暴露了之前大放水阶段积累的信用扭曲;另一方面,市场流动性分化,市值小的股票不断下跌,风险暴露。

悦凯证券分析师指出,出现:部分券商信贷减值同比增加有两个原因

一是,随着注册制的全面推行和退市新规的发布,部分个股面临着一定的退市风险,同时股价出现一定幅度的下跌,券商选择买入返售金融资产减值,进而出现计提信用减值的情况;


  二是,2018年以来部分股票质押式回购出现违约等风险,部分券商选择通过清收、诉讼等方式弥补损失,但仍存在诉讼未果的情况,这是直接导致券商计提减值损失的主要原因。


  粤开证券分析师谈到,部分券商的计提减值是落在了股票质押业务上,造成这种现象的主要原因还是当前市场风格的极致演绎,市场风格主要是更多的偏好优质股、抱团股,因此整体个股表现分化严重,这也导致部分优质股票估值持续提升,而另一方面部分垃圾股则面临着退市的风险,这也是直接部分券商今年出现计提减值的主要原因。整体来看,如果质押的股票大部分集中在垃圾股上,那么后续这种情况可能会将常态化存在。随着注册制的全面推行和退市新规的发布,垃圾股面临的退市风险将存在并长期存在,因此券商在开展业务的时候应综合考量风险。


  据了解,自2018年股票质押业务风险暴露以后,各家券商在压缩业务规模,提高展业门槛,收紧风控要求。“以前大家冲规模,大干快上,其实有很大的金融泡沫,这是极其不合理的现象。现在券商都在控制规模。整体而言,目前券商股票质押业务的风险比往年要小很多了。”上海一家中型券商股票质押业务人士表示。


  太平洋大集合产品整改进行时


  公告显示,太平洋证券另一大笔计提减值在资管业务上。据了解,根据证监会《证券公司大集合资产管理业务适用<;关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>;操作指引》(以下简称《操作指引》),公司拟使用自有资金购买待整改大集合产品持有的部分低流动性资产,预计造成亏损,公司计提预计负债约4.11亿元,影响公司2020年净利润约3.08亿元。


  根据《操作指引》要求,大集合产品规范过程中,对于产品持有的、通过各种措施确实难以消化的低流动性资产以及过渡期满仍未到期的资产,在确保公平交易、不损害投资者合法权益的情况下,在履行法律法规及合同约定的必要程序后,允许证券公司以自有资金购买、以存量大集合产品接续、以存量或者新设私募资产管理计划接续等方式妥善处置。


  太平洋证券相关人士表示,会积极承担管理人责任,合理计提减值,推进大集合产品整改进程。


  太平洋证券管理的大集合产品“14天现金增益集合资产管理计划”自2013年成立以来,运行良好,产品规模最高时达到150亿元,给投资者带来持续稳定的回报。


  太平洋证券相关人士谈到,目前,随着大集合产品规范整改期限的临近,公司拟依据上述监管政策,使用自有资金购买该产品持有的低流动性资产,以保护产品2万名投资者的切身利益,保证产品顺利、平稳完成整改过渡。本项购买行为实施后,预计将造成公司持有债券账面价值出现减值,经与公司2020年度年报审计机构确认,该部分减值拟认定为预计负债。


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