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「伊利股份」又是高瓴!一个月密集出手14次,15年规模做大3500倍,宁德时代“秒赚”百亿,复盘时间管理大师的投资关键词

2月2日,金融边界网报道高淳资本再次刷屏!

1月31日晚,绿业制药宣布将引入24亿港元的希尔豪斯NEV战略投资。建成后,交易,高淳将持有公司15.60%的股份,成为股东第二大

周一在开盘,高燕的“明星效应”再次实现,绿野制药的股价飙升逾70%,收于每股5.90港元,单日涨幅达51.67%。

高瓴资本

同一天,龙头股宁德时报(报价300750)一家大型锂电池行业也宣布将于周四解禁逾1.22亿股市值433亿的股票。根据宁德时报最新股价计算,高陵资本的浮盈约为120亿元。

这么高的投资回报,这么轰动的“明星效应”,难免让人好奇。高燕是怎么登上神坛的?

上帝创造了梦者

据公开信息,高淳资本是耶鲁大学高材生章雷创办的投资公司。自2005年以来,高淳资本的资产管理规模从2000万美元扩大到650多亿美元,成为亚洲最大的私募机构之一。

截至目前,高燕投资的企业有800多家,分布在A股,港股和美股市场,在新兴产业和传统大消费产业也有布局。其中,在A股和港股中,大部分集中在消费轨道和生物医药轨道,而在美股中,大部分是在TMT领域的投资。

高瓴资本

而这样的明星机构在成立的前五年并不为人所知,直到2010年才有两大投资进入大众视野。一是投资4500万美元在蓝月亮,二是投资3亿美元在JD.COM拓展物流业务。

10年后的今天,蓝月亮成功上市,稳稳地坐在洗衣液的水龙头里,退货25次以上;JD.COM也成为B2C电子商务不可动摇的龙头企业。

除了严“封神”这两次操作外,投资的其他公司的账面浮利也保持在较高水平。金融业界已经梳理出高淳资本的持股。其中四家公司二级市场收益率均在500%以上,姚明生物带来的收益回报更是10倍以上;在-,有29家公司的收益率在100%到500%之间,收益翻倍;-有10家公司的收益率在50%至100%之间

高瓴资本

由此可见,高淳资本能在二级市场掀起自己的“明星效应”并不奇怪。

高淳资本成立16年来,已经成为腾讯、JD.COM、壳牌、百丽等众多公司的股东,也在宁德时报、隆基股份等新兴行业的轨道上大举投资,这些行业领军人物的发展为高淳带来了可观的回报,将高淳推上了亚洲私募之巅。

高估值投资:做时间的朋友

在仔细分析了高燕的投资策略后,最让市场吃惊的是他“追高”的做法。与沃伦巴菲特的“抄底”不同,只要高燕看中这条轨道的未来和这家公司的成长,他就会直接出手。

引用近期案例,2020年7月,高淳以106亿元参与锂电池龙头宁德时代的定增;12月,高燕又斥资158亿元人民币,成为隆基股份,第二大光伏公司股东。新能源轨道确实受到许多机构的青睐,但市场上仍有许多关于高洵直接从两个股价不低的龙头股入手的做法的讨论,无论成本如何。但这不是个例,而是章雷一贯的开合风格。

高淳资本成立之初,坚持“做时间的朋友”的口号,将自己定义为长期投资企业。在章雷看来,解决高估值可能需要很长时间。

例如,2020年,隆基股份预计净利润将达到82亿-86亿元,而全球光伏发电仅占2%;一般人会估计,三五年后,隆基股份的净利润会有所突破

100亿,但是如果放到20年后看呢?只要20年间新能源的趋势不变,隆基股份的龙头地位不变,未来光伏发电的占比提升到20%,隆基股份的利润突破千亿,站在20年后再回头来看现在的估值,就不会再觉得是“追高”了。


  因此,张磊时说的一句话就是,“只有很少的人才能真正理解时间的价值”,做“穿越周期”的长期投资,是高瓴资本的投资信仰。


  资产配置:在不确定中收获行业确定性


  除了“买东西不看估值”外,从高瓴的持仓中还可以看出一点,就是同一个赛道的多家企业中,都有高瓴的身影。这是高瓴投资风格的又一映射——封锁式投资。


  比如,在光伏赛道,高瓴既投了隆基股份,也投了通威股份(行情600438,诊股);在创新药赛道,投了恒瑞医药(行情600276,诊股)、百济神州、嘉和生物、华兰生物(行情002007,诊股)、君实生物(行情688180,诊股)等多家企业;在锂电领域,投了宁德时代,又投了恩捷股份(行情002812,诊股)、小鹏汽车、蔚来汽车和特斯拉。这与高瓴在传统消费赛道只投龙头的策略截然不同。


  张磊这一“封锁式”投资策略的形成,多是受到了他在耶鲁大学的恩师大卫·史文森教授的影响。史文森教授曾经说过一句话,“选股、择时、资产配置,当资金量分散到一定程度的时候,资产配置决定了投资收益的80%”。张磊“重仓中国”的策略就是史文森“资产配置”思想的高度推崇者。


  传统大消费行业已经发展得较为成熟了,且行业更新迭代的速度并不快,那就只需要跟紧已经胜出的龙头公司。但是对于新兴行业来说,如新能源、互联网等赛道,市场对于技术迭代的要求是十分高的,在面临未来的不确定性时,就不宜押注,而是要采取封锁式投资。只要这一个赛道里最终有一家可以突围,那就会带来可观的投资收益。


  正是通过这种资产配置的方式,高瓴才能在不确定中收获未来行业的确定性。


  研究驱动:洞察商业本质


  高瓴资本另一大成功的关键就在于其“深度研究”的投资逻辑。


  张磊曾说:“在创立高瓴之后,我们花最多时间研究的行业就是零售。”这也是高瓴现在能做到“一个当代年轻人的消费日常已经完全绕不开高瓴了”的原因。


  也是因为这一点,在2010年张磊坐在刘强东面前时,高瓴对于零售的理解已经远超同行甚至企业家了。对于刘强东7500万美元进军物流业的融资需求,张磊做出了“要么让我投三亿美元,要么我就不投”的回复。


  “经过我们计算至少需要25亿人民币。多少钱用来建仓库、多少钱用来建物流中心、多少钱建固定资产,7500万美元都不够把实践给实验出来,所以7500万只能说明你根本都没看清楚自己做这个事情的困难和挑战。”张磊如是说。


  高瓴资本以“研究驱动”洞察商业本质,这种深度研究的团队风格,让高瓴甚至能够做到“如果这个公司自己做不好,随时可以自己上”的程度。


  两个最经典的案例就是2017年斥资531亿价将百丽国际私有化;整合宠物医院,创造新瑞鹏。


  2021将是高瓴投资大年


  到目前为止,高瓴资本已经投资了很多赛道,包括生物医药、互联网、消费、高端制造等。独到的眼光,离经叛道的风格,研究驱动的“学院派”团队,使得高瓴从15年前的2000万美元到今日的650亿美元,暴涨3500倍,成为了业界的神话。


  而在刚刚开始的2021年,高瓴又加快了投资的脚步。


  公开数据显示,2020年全年,高瓴共完成了119次投资,平均一月10起。而在2021年的第一个月,高瓴就已经投出14家公司,超过去年平均水平。


  且近几年,高瓴的投资速度一直在不断加快。据统计,高瓴成立以来的15年间一共发生341起投资,2020年的投资占比就超过了1/3,2021年仍有继续加快的趋势。


  高瓴资本的未来,更让市场期待了。


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关于作者: 掌趣科技伊利股份

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