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「领益智造」再融资新规一周年 券商大补血也豪气投资

「领益智造」再融资新规一周年 券商大补血也豪气投资

新的再融资规定实施一周年即将到来,这无疑是再融资市场的大年景,机构参与热情高涨。

再融资新规出台后,久违的固定收益市场再次被激活,也点燃了券商、基金等机构参与固定收益市场的热情。经纪人受益于承销的赞助、融资和血液补充、参与上市公司和同行等。基金通过参与固定增长获得了可观的浮动利润,成为参与固定增长的主力之一。在过去的一年里,基金的经纪人和人们对促进市场发展有着最深刻的体会。展望2021年的市场增长,他们也给出了乐观的预期。

自2020年2月14日起,新的再融资规定将实施一年。由于固定价格上调20%的折扣和限制销售期的缩短,券商、基金、信托等国内机构积极参与上市公司的固定认购,甚至吸引外资银行进入市场。

《国际金融报》记者了解到券商一边“补血”一边赚钱:截至2月4日,过去一年已固定11家上市券商,预计筹资1048.18亿元,实际筹资885.72亿元;共有46家券商参与上市公司增资,认购总额358.48亿元。新规实施以来,上市公司实际募集资金增加8500多亿元,发行成本59亿元,其中承销赞助收入34亿元。

以史为鉴,2016年前后出现“肆意扩张资本”的混乱令人深思。专家建议,机构投资者和中小投资者之间的关系应该以平衡的方式处理。实行定增的上市企业要围绕公司主营业务做大做强,定增完成后要有“下文”。投资者对固定收益要有冷静理性的态度,不要盲目跟风。

11名经纪人将增加近900亿英镑的血液

随着资本市场改革的稳步推进,证券公司迎来了投资银行、经纪等业务发展的新一年。我国证券业已经进入资本主导的发展模式,资本实力是决定证券公司核心竞争力的关键因素。2020年2月14日,再融资放松,主要是放松了固定定价和锁定期。发行价由10%下调至20%,锁定期由36个月零12个月缩短至18个月零6个月,吸引了上市券商积极融资、补血。

据《国际金融报》记者统计,截至2月4日,11家上市券商过去一年稳步增长,预计募集资金1048.18亿元,实际募集资金885.72亿元。此外,天丰证券(报价601162)和浙商证券(报价601878)也在增加投资,预计筹资总额为478.56亿元。券商增加的目的也差不多,包括补充营运资金、偿还债务、收购资产。

就目前完成定增的券商而言,第一创业(报价002797,诊断学)、西南证券(报价600369,诊断学)、华中证券(报价601375,诊断学)、南京证券(报价601990,诊断学)五家券商的实际募集资金较预期募集资金有所缩水,中信建投(报价601066)总体而言,新的再融资规定对具有股东优势的大券商更为有利,如海通证券(报价6006实际筹资规模较高,分别达到200亿元和15亿元

券商类股2020年6-7月呈上升趋势,2021年以来表现一般。未来限售期后的股价影响着固定收益发行人尤其是金融投资者的情绪。从http:/

据记者统计,2020年2月14日以来,共有46家券商参与上市公司增资,认购总额358.48亿元。从参与证券数量和认购总额来看,CICC(报价601995,诊断股)(港股03908),中信证券,中信建投,中国银河(报价601881,诊断股)(港股06881)证券,国泰君安(报价601211,诊断股)(港股02611)等主券商均成为领军人物

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉《国际金融报》记者,固定收益融资受到A股市场的欢迎,上市公司可以在短时间内获得巨额融资而无需还本付息,也可以配合资产重组或股权并购。因此,许多上市公司将固定收益融资作为获得重要资金来源和扩大并购的手段,以扩大和加强主营业务,这也是监管当局放松再融资政策的意图。

7家券商从同行手里赢了57亿

证券公司固定发行的认购对象主要包括内资基金,保险、资产管理、风险投资等机构,以及外资银行等外资机构。引人注目的是,许多首席经纪人积极增加对同行的支持。

据记者统计,在西部证券(报价002673)、中信建投,南京证券、国信证券、蔡襄证券(报价600095)(蔡襄证券母公司)、中原证券、第一创业等7家券商背后,有11家出现券商被指派与他们合作,在配资共获得57.12亿元

首席经纪人在认购方面特别活跃。具体来说,中信建投证券(港股06066)参与了西部证券、南京证券、国信证券、华中证券、第一创业5家上市券商的固定收益项目;中信证券参与了西部证券、南京证券、华中证券、第一创业四家券商的增持;CICC还参与认购了中信建投,国信证券、华中证券和第一创业;国泰君安参与认购3家公司

券商定增,分别是湘财股份、中原证券、第一创业。

  中信证券、中信建投、中金公司、国泰君安4家券商通过定增买入的方式,已成为多家券商的前十大股东。有观点认为,券商认购同行主要出于财务投资考量,看好自身所处的证券行业发展,锁定期也只有6个月。但从并购动机角度来看,可行性难度不小,多数券商认购定增后的持股比例实际上并不高。

  从财务投资角度来看,券商参与上市公司及同行定增,浮盈情况如何?锁定期均是6个月,如果都尚未退出,按照当前最新收盘价,第一创业、西部证券当前折溢价率分别以30%、19.74%位居前列,参与认购的券商机构账面浮盈较高;而参与认购中原证券、南京证券定增的券商处于账面浮亏状态。

  申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)首席市场专家桂浩明在接受《国际金融报》记者采访时表示,券商参与再融资主要有两方面目的:一是作为财务投资者获取收益,二是为了给参与再融资的其他资金信心。至于利用再融资来改善券商本身业绩,作用也不大,因为从再融资当前定价状况来看,投资者“争抢”认购优质项目定增,但大量项目是一般的,因此这块预期不能太高。

  董登新向记者分析,定增投资者主要是大金融机构、上市公司股东以及企业合作伙伴,定增价格的折扣会受到投资者青睐。定增投资者大多是有利可图,作为获得权益投资的重要投资标的,积极认购定增股份获得投资溢价。尤其是作为定增公司的合作伙伴或者是同行,往往比较了解公司,如果对公司未来的成长性抱有信心,在一定的折扣价格吸引下,对购买的定向增发股份未来溢价空间充满希望。券商、VC/PE、公募等机构都愿意购买定向增发的股份时,与项目方一拍即合,那么定增业务基本不会有障碍。

  增厚券商投行收入

  再融资新规松绑后刺激了定增市场的火爆,券商参与上市企业定增项目承销,增厚了券商承销保荐收入。新规落地以来,上市企业定增实际募资逾8500亿元,发行费用为59亿元,其中承销保荐收入为34亿元。但相比新股发行236亿元承销保荐收入而言,定增“蛋糕”显得略小。中信证券、华泰联合证券、中信建投、国泰君安、中金公司等头部券商占据大部分承销市场。

  桂浩明告诉记者,再融资新规出台后,条件相对宽松刺激再融资业务活跃,但是发展也不平衡。大券商与中小券商在再融资方面各有优势和发展领域,大券商在项目资源等方面实力领先,而一些区域性中小券商也在迎头赶上,具有灵活性以及地方政府关系资源。再融资项目能够做好,本质上取决于定增发行公司本身,目前也看到一些业绩较平庸或者发展前景不太明朗的企业再融资方面遇到一定困难,大券商恐怕也爱莫能助。

  “预计2021年再融资业务会加速发展,但IPO业务利润更高,券商对其关注程度还是高于再融资业务。再融资业务能够保持当前规模和强度也不容易,2021年再融资相比上年或有所弱化。”桂浩明表示。

  “新规松绑后,A股市场的定增越来越受欢迎,市场定增规模还会继续扩张,有助于推动上市公司资产重组或产业整合,促进更多企业之间的并购交易,将上市企业主业做大做强。”董登新强调,“定增对发行人和机构投资者有利,但是是否构成对中小投资者的不公平,这个值得监管层思考,也值得投资者高度关注。”建议在定增当中做好中小投资者权益的维护,平衡处理好认购定增的机构投资者和中小投资者关系。

  董登新进一步指出,定增一般是配合并购来提供融资支撑,整合产业、做大做强公司主业,从逻辑上来讲,上市企业定增完成后也要有“下文”,只要是围绕公司主业做大做强来展开并购,实施的定增都是有意义的,也是监管层支持的。如果定增仅是为了救活濒临死亡的企业,或是改善企业财务状况,而对公司未来主业做大做强没有任何帮助,这可能更多是炒作或是有某种利益诉求。因此投资者对于定增要有冷静理性态度,不能盲目跟风。

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