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「002556股票」抱团取暖底层逻辑不成立 私募大咖否认“重白酒轻科技”

「002556股票」抱团取暖底层逻辑不成立 私募大咖否认“重白酒轻科技”

最近,沪指的趋势一直在重复,但龙头股在某些行业却屡创新高。尤其是龙头股资本控股白酒的现象越来越激烈。相应地,被连续关注多年的科技股、药股大多难以“露脸”,出现部分股票被连续撤盘。这种现象不能不引起人们的想象。A股投资风格正在转变吗?“重酒轻技术”是价值投资吗?是否存在「资金错配」?

《证券日报》,据此,记者询问了东方港董事长丹斌、星石投资总经理杨凌、湘居资本总经理惠亮等多位私募大咖进行核实。他们认为:“抱团暖暖概念的底层逻辑根本就没有建立,投资资金在不断流动。核心是对估值的不同认知;同时,白酒类股的乐观本质是行业龙头股的体现,毕竟在沪指,的反复走势中,行业龙头股最有抵抗力。”

同时,上述私募大咖也认为,与美国股市相比,机构投资者的特点大多是持有苹果、谷歌、亚马逊等科技股。与A股市场形成对比的是,似乎只有消费者龙头股才能与之对应。根本原因在于经济结构不同;此外,投资资本属性和资本市场供给等诸多因素也是导致出现这一现象的主要原因

湘中白酒股龙头

是看好头部效应

自去年疫情云笼罩全球以来,大多数国家经济进入持续一年的半停工状态,各国央行货币政策随即出台。在短暂下跌后,全球股市飙升至新的高度。疫情冲击了全球经济,加速了一些行业的增长或整合。相反,优秀的企业越来越受挫,逆潮流而动。从中国资本市场的表现来看,两级分化的趋势效应越来越明显,“头部效应”越来越强。

事实上,从去年全年来看,沪指的趋势一直在重复,但龙头股,这个高增长行业表现突出。比如龙头股贵州的白酒茅台(报价600519),股价从年初的1000元/股涨到目前的2300元/股,市值从1万多亿元涨到目前的近3万亿元。

但斌对此评论道:“对于高端白酒来说,2020年是证明自己的一年。”丹斌告诉《证券日报》记者,白酒行业在疫情的考验下,完全改变了市场对行业属性的定位偏差。疫情之初,白酒销售普遍大受挫折。过了“0”销售阶段后,悲观预期达到冰点,不少白酒股损失惨重。个别白酒公司小幅降低年度任务,给予经销商更多支持。这一系列做法给了白酒行业和二级市场强大的信心和叠加的流动性支持,板块白酒继续创下历史新高。

湘居资本总经理惠亮告诉记者,白酒是板块三大消费场景之一。虽然去年白酒板块受疫情影响,但高端白酒基本面依然稳定。疫情对消费场景的影响不同,所以白酒基本面的恢复节奏和股价走势也不同。

“板块白酒的龙头股有其应有的头效应,但同时,由于各种因素,其属性也是多重的。”但宾认为,看好白酒的是看到了“人头效应是新时代的大趋势”。过去,市场总是批评白酒行业,包括高端白酒,周期性强(库存周期、经济周期等)。).然而,高端白酒一直保持稳定增长,这证明高端白酒在应对危机时仍有强劲的基本面保持稳定增长,这极大地支持了估值

但斌告诉记者,所谓“抱团热身”的概念并不是从底层逻辑建立起来的,其核心是高估或者低估的问题。要理性看待,现在的投资环境瞬息万变,投资不可能盈利,因为太纠结于“抱团热身”、“抱团崩”这种似是而非的概念。最根本的是要着眼长远,抓住大时代的新机遇,重点选择长期投资的轨道和方向。

惠亮还表示,自去年白酒类股创新高以来,TMT等科技行业的部分股票继续下跌,这主要与行业繁荣、增长和资本结构有关。从行业景气度来看,白酒行业景气度从下半年开始持续上升,高净值个人扩张速度快于经济增速。与科技股的表现相比,一些科技股在市场上变得更加有效,机构定价发挥了主导作用。商业模式和可持续增长能力已经成为资本存量选择的重要考虑因素。虽然有持续增长能力的公司股价继续创出历史新高,但他们在科技股中的份额相对较低。同时,市场增量资金的属性和偏好也促进了不同行业的分化。

“白酒股和科技股不应该被定位为一个或另一个,它们的驱动因素是不同的。科技股在关注的增长中仍需要一些挑战,比如芯片问题和下游需求的变化。分阶段因素可能会导致资金从出现,流出或流入,但推动变化的因素是行业的基本面。”元策投资的投资总监陈印告诉记者,疫情压力测试后,白酒股与经济的低相关性再次得到验证,总公司仍在成长。

美国股市科技股

还有消费属性

一些内部人士认为,与A股市场形成鲜明对比的是,美国股市的特点是机构投资者持有科技股,苹果、谷歌和亚马逊已成为重要持有者。相比之下,A股消费类股是否奉行长期价值投资理念?

陈印认为,美国股市的科技股不能简单地与A股的科技股相提并论,在某种程度上,美国股市的领先科技股具有与A股消费股相似的资产特征,这些科技股在美国股市也具有很强的消费股属性。

“这种现象的根本原因在于经济结构的差异。科技产业是美国的经济支柱之一。代表行业信息和软件服务业的企业经济占GDP的5.3%,而中国信息和软件服务业占2019年同期GDP的3.4%。”杨凌介绍,目前,美国仍然是全球科技创新的中心,拥有世界十大科技公司。因此,美国股市的途观科技股在业绩和成长性上具有较强的优势,受到投资者的青睐。

记者发现,虽然很多演讲频繁唱多白酒股,但在资产配置上,科技股、医药股和医药股仍然被视为对等

重要资产配置。

  近些年,虽然但斌以茅台“铁粉”著称,但实际上,东方港湾资产配置最高的持仓比重则是互联网、新能源、医药、医美及高端制造业。东方港湾在今年的最新年度展望中也提及,2021年的投资布局仍旧包括白酒、新能源汽车、互联网服务、本地生活服务、医疗服务等领域的“领头羊”公司,这些龙头公司都具备了所谓的“长坡、厚雪和积极推雪人”的特征,在估值没有充分兑现,或是没有找到更好的投资方向之前会长期持有。从估值来看,目前所投资的龙头公司中估值较高企业,会适当调低其持仓比例,但白酒、互联网等头部公司估值仍具备相对优势,毕竟在市场波动中回撤较小。

  有分析人士认为,A股市场高端产业更适合长期资金投资,对于私募来说,仍然是偏短期资金类型。造成“重白酒轻科技”现象的原因还有几方面,例如投资资金属性,A股市场缺少成长性较高的科技股标的,以及头部效应不明显等。

  但斌认为,两类公司具备长期价值投资空间:一是改变世界的公司,二是世界改变不了的公司。“投资改变世界的公司,科技股最具特征,只是当前A股科技股估值有所偏高,前期涨幅过高或存在回调;而投资世界改变不了的公司,消费股最为合适,因为消费行业会永远伴随着人类生活,这个需求是与人类共生的。”

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关于作者: 谈股论金

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