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「同花配」建议节前调仓?机构:切勿怀念过去

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上周,A股三大指数股市全部收盘,出现股市强劲反弹。创业板指数本周上涨7.58%。其中,医药、电力、食品饮料和电子产品已成为领先的板块

虽然近期“核心资产”反弹明显,但该机构仍建议投资者在反弹期间积极调整头寸。预计季报披露后市场的结构性博弈将加剧,春节前白马股独立的极端风格可能难以重现。

五一之后,市场结构博弈加剧

中信证券战略团队表示,从刚刚披露的基金,季报来看,本轮机构持股的抛售和反弹更多是受情绪和交易因素的驱动。一季度,公募持有的优质核心资产整体状况稳定,略有增加。4月下旬的反弹可能不是机构主导,更多的是私募,热钱和散户基于强势季度业绩和稳定仓位结构的博弈行为。

中信证券表示,进入5月业绩窗口,预计基本面的强催化作用将暂时告一段落,基金的赎回压力将随着反弹而逐渐加大;重仓股前期下跌过快,机构难以快速调整仓位结构,但反弹为调整仓位提供了非常好的窗口;另外,之前游戏中的基金抄底,在未来面临一些干扰因素时,会有非常强烈的套现冲动。

与此同时,由于对机构重仓股,博弈行为的担忧,投资者节后研究和投资的重点普遍转移到中小市值股票。随着市场研究资源逐渐向非机构重仓股,扩散,“泛轻无基”股票将迎来持续的重估。在5月份的业绩窗口期间,这些股票可能会继续从机构重仓股流出资金,以保持整个市场的平衡。

因此,中信证券预计,第一季度报告披露后,市场的结构性博弈将加剧,建议投资者在配置中积极调整头寸。

反弹是调整仓位的机会

开源证券策略团队也建议投资者在近期核心资产反弹中积极调整仓位,“不要错过过去”。

根据开源证券的说法,从历史经验来看,风格转换总是有重复的。目前,总体持仓风格正在发生变化,但基金和重仓股没有太大变化,这并不意味着原有风格可以延续,而只是反映出“新共识”正在萌芽。

开源证券认为,“核心资产”估值仍处于高位,而PPI仍在上升,意味着利率上行的动力没有改变,经济上行的景气度得到验证,风格转换的根本动力仍在加强。

“从‘毛指数',’的角度来看,上周出现大部分成份股大幅反弹,指数整体收益率和中位收益率一起上升。一些投资者认为,基金坚持第一季度报告中反映的核心重仓股,可能表明过去两年的大盘风格将继续下去。然而,我们的指标显示,投资者正在经历与2016年类似的“新旧交替”过程。不同的是,目前的组织只坚持重仓股, 100强,但风格已经开始重新平衡;2016年,由于中小成长型股票(品种)数量较多,基金公开发行可以选择同风移动。"

仓库买什么?

国泰君安证券策略团队表示,春节过后,通胀预期和美国国债利率上升趋势导致折现率预期快速上升,市场开始重新关注PE(市盈率),并进一步聚焦于PEG(市盈率相对于比率利润增长)和PB-ROE市净率-ROE)。当前投资v

,市场对净资产、对确定性的关注进一步提升,部分投资者开始利用资产价值法寻找被低估标的。

  但国泰君安强调,看短并不意味着以地产为代表的确定性资产就一定是好标的,更应关注的是以制造和科技成长为代表的具备短期盈利弹性优势的标的。

  同时,随着未来经济修复的收尾、贴现率的逐步稳定,以及短期盈利弹性再次稀缺后,市场视野仍将回归“看长”、投资重心将重回相对成长性,估值体系还将再次面临切换。面对估值体系的再切换,新能源车、半导体为代表的科技成长兼具短期盈利弹性与远期业绩。

  红塔证券研究所所长李奇霖同样表示,今年最大的机会是在成长股:白马的估值偏高,顺周期业绩在供需两端都有一些不确定,而A股的成长板块从去年7月开始就一路杀估值,到了现在的位置,估值并不算高。

  安信证券策略团队认为,公募基金一季报显示,以电新、汽车和食品饮料为代表的机构集中持股行业出现明显降温,同时,机构针对电子和医药在逆势加仓。安信证券表示,其中,电子行业二季度值得重点关注。

  粤开证券策略团队表示,从一季报看,建议投资者继续抓住“经济复苏+业绩弹性”主线,寻找业绩有望超预期的低估品种,如景气向上的半导体、新能源车、中上游顺周期、地产后周期等。

(上海证券报)

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关于作者: 同花配

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