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「杠杆融资炒股」魔咒上演?茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么?流动性缩减引发恐慌 美联储警告

“五月卖”的咒语又来了?

五一之后,A股无休止地下跌,创业板成为杀跌受灾最严重的地区。然而,外部市场正在蓬勃发展。美股天天创新高,欧洲股市也集体上涨。就连疫情肆虐的印度股市也相对平稳。那么,A股在担心什么呢?

实际上,“五月抛售”诅咒的根源是市场对业绩披露季过后流动性收紧的担忧。在后疫情时代的通胀压力下,央行的政策变得更加谨慎,5月份恰好是政策信号的敏感时期。

当白马股再次遭受打击时,市场担心什么?

今年5月,A股在交易头两天的表现让投资者再次担心“交出五个穷人和六个绝对一”的诅咒。

5月6日全线下跌后,5月7日下午两市股指全线下跌,尾盘加速下跌。截至收盘,沪指下跌0.65%,深证成指下跌近2%,创业板指数因宁德时代的权重下跌逾3%。

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其中,在组织中占有一席之地的白马股,再次成为杀跌主力军除半导体板块,贵州茅台外,号称“A股Faith”,单日跌幅近3%。自贵州茅台4月27日发布季度报告以来,该股在交易上市的五天时间里下跌了近10%。

此外,小组组长BOE下跌5.71%,锂电池第一兄弟宁德时代下跌4%以上,安全第一兄弟希克维森下跌4%以上,戈尔股价下跌6%以上,迈瑞医疗下跌5%以上.其他行业的白马领袖也有不同程度的下跌。据资料显示,在5月交易的头两天,毛板块的市值累计增长超过8500亿元。

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值得注意的是,在各种急剧下降的时期,出现没有出现大量的外资净流出。5月6日和-7日,北行资金为小额净流入,总流入量为5.65亿元。由此可见,出售核心资产的主要压力可能来自内地公募、私募等机构。

事实上,2021年第一季度公开发行头寸的趋势已经释放了信号。截至2021年3月底,基金公开发行的整体仓位为下降,而出现,餐饮、新能源、电子等行业的持股理念已经分化,向估值低、前期配置低、业绩优势的顺周期性行业扩散。

业内分析师表示,在流动性紧张、经济增速下滑的大环境下,A股很难在趋势,出现大幅度反弹,极端控股集团也很难在早期维持。估值高的板块将面临调整压力,5月市场仍是耐心调整中期仓位结构的时间窗口。

五月的诅咒:流动性“减少恐慌”

5月一直是资本市场的敏感月份,处于各国经济政策调整的绩效窗口期和关键窗口期。西方资本市场的谚语是“五月卖出去”,而在A股则是“交出五个穷人”。

作为后疫情的转折点,2021年5月央行放水后尤为敏感。

这让人想起八年前(2013年)的5月,当时的美联储主席本伯南克(Ben Bernanke)发布了降低流动性的信号,引发了全球市场的“地震”。

2013年5月,伯南克首次暗示美联储可能会在危机期间开始减少债券购买计划。在接下来的一个月里,10年期美国债券的收益率上升了50个基点,而摩根士丹利资本国际新兴市场指数下跌了14%,纳斯达克100指数指数下跌了4%。术语“锥度坦陀罗”被正式引入资本市场。

同年12月19日,美联储正式宣布将每月850亿美元的债券购买规模减少100亿美元至750亿美元,美联储开始逐步从QE撤出。

现在,似乎已经到了这个敏感点。

首先,不断上升的通胀压力是美联储必须面对的现实问题。从原材料生产中的国际大宗商品来看,无论是与制造业相关的工业品、与食品相关的农产品,还是日用品,价格上涨都在加剧。

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目前,美国5年盈亏平衡通胀率已攀升至2008年7月以来的最高值。此外,彭博社的商品指数已达到十年来的最高水平。一些分析家预测,美国的通货膨胀率可能会急剧上升。到2022年年中,通货膨胀率可能上升到3%至4%,而美国今年3月的通货膨胀率为2.6%。

越来越多的投资机构担心通胀压力会迫使美联储提前收紧货币政策。与此同时,国内流动性存在边际紧缩的趋势,导致目前板块A股:高估值、板块杀跌,低估值的风格

所以“五月卖”诅咒的原因,归根结底还是担心流动性吃紧。

自5月,中国

尔街部分对冲基金已经开始减持高估值的科技股,转而加仓对加息政策更敏感的周期型蓝筹股,尤其是银行股,这也是纳斯达克指数明显跑输道琼斯工业指数的原因。

  据美国银行数据统计,其机构客户已连续第三周抛售股票,虽然抛售速度正在减缓。另外,对冲基金客户已连续第五周卖出,且本周流出量为一个多月来的最大值,其净买入数据创下了自2008年以来纪录的最低水平。

  罕见!美联储警告风险:估值太高

  其实,除了通胀压力以外,就业率也是美联储决策的重要考量之一。美联储主席鲍威尔曾指出,美联储决策的主要指标市劳动力市场指标。

  据美国劳工部披露的最新数据显示,2021年4月的非农就业人数增加26.6万,预估为增加100万,前值为增加91.6万。这份不及预期的就业数据,一定程度上缓解了市场对美联储加息的担忧,美股道琼斯工业指数、标普500指数双双刷新历史新高。

  但这份惨淡的就业数据背后,并非是因为美国经济复苏不及预期,主要原因或许是美国人的就业意愿。据彭博报道,一边是许多企业反应遭遇招工难,企业人手不足;另一边,失业者在就业市场上则表现得更加犹豫和挑剔,失业率高企。

  美国商会表示,过度慷慨的政府福利正在降低劳动者重返岗位的意愿,送钱给不工作的人“正在削弱本应更强劲的就业市场”,扼杀经济复苏。有分析师戏称,疫情之后,美国百姓发现,只要印钱找中国买东西就可以了,干嘛自己工作呢?

  这显然不是拜登政府、美联储愿意看到的结果,也或将进一步加剧通胀压力。因此,在不久的将来,美联储收紧货币政策仍将是必然的。

  值得一提的是,美联储也开始有意向市场警示风险。当地时间5月6日,美联储发布的半年度的金融稳定报告,是近年来最“厌恶风险”的一份报告。美联储报告指出,自2020年11月以来,风险资产的价格普遍上涨,而且在一些市场,估值已经偏高,如果风险偏好下降,资产价格可能容易出现“大幅下跌”。

  美联储认为,目前各资产市场对风险的偏好不断上升,正在拉大资产估值,并给美国金融体系带来脆弱性。敲打市场的不仅仅是美联储,美国财长耶伦也开始在“危险边缘”试探市场。

  当地时间5月4日,耶伦在《大西洋》杂志举办的一个活动上表示,尽管政府的额外支出计划相对于整个经济规模来说较小,但美联储有可能不得不加息,以确保美国经济不会过热。

  耶伦话音刚落,美国三大股指盘中迅速跳水,纳指更是创了一个月来的最大单日跌幅。随后不久,耶伦紧急澄清,否认她的说辞是预测美联储的行动。

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(券商中国)

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