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「商品投顾」险资股票与基金投资余额4月份重拾升势 看好股市长期趋势

「商品投顾」险资股票与基金投资余额4月份重拾升势 看好股市长期趋势

近日,银监会披露今年4月份保险业运行情况,保险权益配置显示出重大信号。《证券日报》记者发现,1月至3月,股票与基金保险资金配置余额连续环比下降,4月份又恢复上升趋势,环比增加300亿元。

截至4月底,股票与基金保险投资余额达到28989亿元,占保险利用余额的12.8%,比3月底高出0.06个百分点。尽管增幅不大,但它向股票市场发出了积极的信号

下半年股票市场的走势如何?许多保险机构负责人认为,下半年仍有结构性机会。业内专家认为,下半年甚至更长时间内,股票市场的保险基金仍将存在结构性机会,而股票市场将在很长一段时间内继续改善其趋势。如果未来市场快速下跌,就会抓住关键机会,积极配置。

股票与基金配置比例停止下降

自去年第四季度A股股市飙升以来,今年第一季度,保险基金开始逐月实现浮动利润,股票与基金的配置比例有所降低。今年1、2、3月底,股票与基金保险资金配置余额分别下降0.31个百分点、0.56个百分点和0.99个百分点。

保险基金在股票与基金配置中所占比例的降低,源于其对估值泡沫的担忧。去年年底,贵州茅台、五粮液、宁德时报等A股,部分核心资产大幅上涨,今年年初又迅速回升。这导致保险机构担心估值泡沫,开始套现部分浮动利润,平滑收益曲线。

中国再保险资产管理有限公司原总经理、中国保险资产管理协会行业发展研究委员会主席俞春玲表示,过去一年,在固定收益资产贡献的收入空间不断缩小的情况下,市场参与者普遍将注意力转向股权市场,这在寻求股权资产收益的同时,也将股权资产估值推高至创纪录高位。国内股市的“尖尖效应”更为明显,高估值的板块股市创下历史新高。一些板块人不排除投资者因为缺乏安全感而肯定会挤走交易的可能性。因此,防止资产局部过热后的大幅波动和系统性风险是必然的。

中国人寿保险投资管理中心主任张迪不久前告诉记者:“很长一段时间以来,趋势一直在改善,但在过去两年指数崛起之后,出现经历了一次局部高估。去年年底我们就预见到了。并做了相应的安排。”

资产与股权投资部总经理俞此前也表示,去年底市场普遍悲观,认为今年在连续两年增长后,风险会更大,甚至跌幅会更大。

基于此,一些保险机构在今年第一季度整体资产配置中减少了股权投资的仓位,这反映在保险配置余额的月度变化上。当然,保险基金的浮动利润也提高了投资收益。特别是一季度,部分保险公司受益于股权投资收益的大幅增长,在核保方业绩不佳的情况下,出现净利润大幅增长。

《证券日报》记者从相关渠道获悉,一季度股票与基金保险投资收益分别为686.56亿元和358.7亿元,合计1045亿元,投资回报率分别为3.73%和3.26%。这两项资产的投资回报率高于其他主要资产。具体而言,中国人寿第一季度实现总投资收益651.12亿元,同比增长43.3%。新华保险一季度投资收益195.58亿元,同比增长1

4月份,股票与基金的配置余额比例停止下降。是否意味着保险基金看好第三季度甚至今年下半年的配置机会?在这方面,许多保险投资者认为,今年股票市场的保险配置难度更大,但仍存在结构性机会。

近日,中国保险资产管理协会战略委员会、研究委员会联合召开2021年上半年保险资金运用情况分析会。协会常务副会长兼秘书长曹德云、中国人寿投资管理中心负责人张迪、中国太平洋保险首席投资官邓斌、太平资产管理金融负责人曹琦都对今年的股票市场发表了看法。

关于今年股权资产配置挑战,太平资产管理金融负责人曹琦认为,国务院要求宏观杠杆率基本稳定,政府杠杆率降低,这意味着前两年相对宽松的金融和信贷条件将调整出现,削弱股权市值,导致投资者对优质资产的竞争更加激烈,量价两端的行业另类投资仍面临压力。下半年,有必要在关注估值层面关注全球流动性的变化,在业绩层面关注成本提升对基本面的影响。 在下一阶段,保险资产配置应紧密遵循宏观和市场条件,控制股权资产整体敞口,降低市值和回撤风险,增加优质固定收益资产配置。

中国人寿投资管理中心负责人张迪认为,上半年经济运行开局良好,但复苏不平衡,基础不扎实。资本市场存在多重隐忧:许多股票估值股票去年大幅上涨,未来利润增长难以支撑估值;流动性冲击、边际变动会对股市产生较大影响等。

虽然配置比较困难,但还是有制度上的机会。中国太平洋保险首席投资官邓斌认为,第二季度,中国PMI继续扩大,消费、出口和投资三驾马车拉动经济强劲增长,全年经济保持乐观。在资本市场中,利润增长是在股票市场中考虑的。目前股票市场整体估值的风险不是太大,结构是分的。部分资产仍有吸引力,向上的结构空间出现。

此外,中国太平洋保险集团总裁傅帆最近指出,2021年宏观经济有望实现快速增长,股权资产存在结构性机会。

PICC资产与股权投资部总经理俞近日表示,今年的投资风险需要警惕,但仍不具备条件一是经济形势本身还不错;第二,估计货币政策的调整会是渐进的。

股票市场长期改善,趋势不变

从更长的时间跨度来看,上述与会专家普遍认为,险资机构要坚信股票市场长期向好趋势,积极配置股票市场:一是保险资管机构需要保持耐心,既不着急配置资产,也不过分悲观。二是坚持保险资金战略性配置,在配置上寻找一些替代性优势产品。三是当市场出现快速下跌时还要抓住关键机会,积极进行配置。

  中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁、泰康资产CEO段国圣认为,险资运用环境将出现深刻变化,包括中国经济转向高质量发展、“碳中和”是高质量发展约束条件、宏观经济与资本市场周期弱化、利率长期趋势趋于下行、结构化行情和极致估值分化或为常态等。在此背景下,重视权益类资产战略配置价值以应对低利率环境挑战将是险资配置的特征之一。固定收益类资产难以满足国内保险资金资产负债管理要求,必须加强权益类投资。在股权投资时代,保险资金发挥长期资金优势,助力经济高质量增长大有可为。

  加大股票等权益资产配置力度也是险资增加投资收益的重要途径。曹德云表示,人口结构的变化、低利率背景下保险资金需要增加权益投资、另类投资,在这种情况下保险资金内在的激励机制也存在技术上如何估值、如何经营考核等问题。险资如果想稳定收益,需要把长钱的优势发挥好,克服重重障碍,通过行业研究一套适合保险资金股权投资的估值方法。

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(证券日报)

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关于作者: 商品投顾

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