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「002681」十大券商策略:科创长牛颠簸是机会!逢调整布局新能源上游、军工、新基建

 

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郭俊策略:黄金九月和白银十日,拉升报价延续。

大趋势:震荡不会持续太久,然后是拉升7月下旬以来,市场预计在两轮政策风险冲击中出现无序,出现有一定程度的调整。本周,在逐步消除风险担忧的负担后,市场再次触及3600点。我们认为,在分子盈利承压的充分预期下,下半年超预期的宽松节奏及其背后的无风险利率下行,将是推动后市延续拉升的核心力量

对于高水平的科技增长,资本对其高景气度的持续性和微观竞争格局的边际变化越来越敏感。但考虑到主赛道景气度延续至趋势,总需求修复乏力,盈利优势依然突出。目前需要在主线趋势无风险利率下行下追求熵增的机会,工业趋势中具有领先优势的赛道依然是进攻的首选。投资重点仍是高景气度和性价比,持续推荐光伏和新能源汽车两个超级赛道配置机会。板块的繁荣方向是钢铁、铝和玻璃的供需格局有所改善的轨道。但需要注意的是,在顺周期的板块,考虑到下半年基建地产的投资数据有望修复,在水泥、工程机械等典型顺周期品种的需求预期较低,水泥供过于求的格局并未得到实质性改善的约束下,仍需进一步观察,最佳投资时机尚不具备。

重点行业推荐:1)上行产业周期:光伏/新能源汽车/锂电池/设备;2)经纪人/银行/房地产;3)新的基础设施;4)周期性生长品种:钢/铝/玻璃/轮胎等。

CICC战略:A股风格的再平衡。

本周市场最显著的变化是8月PMI下降,市场普遍预期“下行增长”,而市场对“稳增长”的预期升温。从历史经验来看,在经济增长下行趋势相对明确,但政策逆周期调整仍不明显或宽松程度不够的阶段,指数层面的表现往往较为平淡,一些与“稳增长”相关的板块可能也有阶段性表现。

建议短期配置进一步均衡,景气增长轨道控制短期节奏;适度增加整体估值较低、边际改善预期悲观的优质“老白马”。从中线,来看,中期风格仍将“偏向增长”,从《中国日报》产业趋势,资本支出、利润高增长等基本面情况来看,从宏观政策稳中有松、产业政策仍支持技术创新和产业升级来看,部分优质公司的调整可能带来满足低吸,需求的机会。

建议:节奏要控制在经济增长的短期,配置要更加均衡。1)在中国具有竞争力或正在成长的高景气度产业链:电动汽车产业链、光伏、科技软硬件、电子半导体、部分制造资本品等。估值越来越高,短线的波动越来越大。近期如果出现明显调整,可以满足低吸; 2)泛消费行业:泛消费领域自下而上选股,包括日用品、家电、汽车及零部件、医药医疗器械、轻工家居等。

中信策略:风格平衡转向切换的四个信号逐渐显现。

上市公司的交易信号、政策信号、经济信号和行为信号的逐渐出现和积累,预示着市场风格平衡将逐渐向风格转换转变。9月是展示第四季度市场形势的最佳窗口。在配置方面,建议保持平衡

新一轮扩能周期开启,中期报告数据得到进一步验证。预计“供需缺口”仍将存在,建议关注继续“结构性”扩产、细分,以更好的“性价比”

成长股盈利能力存在下行压力。成长股盈利能力持续提升,但毛利率连续三个季度下降(大涨价前)。增长龙头的盈利能力在高位徘徊,但毛利率也连续两个季度下降。在创业板和科创板的细分行业中,电子、电气设备、医药和有色金属的中期报告业绩弹性较高。

行业对比:详细说明低需求和高成本之间的表现。1.十二大新兴赛道:半导体、光伏、CXO、医疗设备和新能源汽车是营收和净利润增长最快的;趋势,工业方面,光伏、医疗信息化、医疗美容、半导体收入增速连续第四个季度增长;从R&D强度来看,医疗信息化、5G、半导体最高。2.周期性涨价产品:“供给收缩”支撑高景气,三个观察信号引导后续获利趋势从产能收缩和ROE创新高来看,高景气是化纤/化工原料/钢铁/玻璃/工业金属。3.装备制造业:为应对成本和需求的双重挤压,通用机械/供电设备/军工通过向下游提价、扩能收敛、控制成本等方式较好。4.消费和服务业:必要消费承压,可选消费有改善迹象(旋转。

服、汽车),服务业仍在底部(旅游、物流相对更优)。

安信策略:逢调整布局新能源上游、军工、专精特新“小巨人”、新基建

中报季行情结束后,前期热门赛道进入休整阶段,而随着稳增长预期的提升,基建链、金融地产链等低估值板块近期表现强势,市场表现为风格再平衡和“高低切换”、“大小切换”的状态。A股投资从年度角度看,最关键的是高景气度投资,这是由资金风险偏好、预期收益率、考核期等多方面因素决定,看一个季度到半年左右维度,以宁组合为代表的新能源车产业链尤其是上游、光伏产业链尤其是上游,军工等依然具备显著景气优势。短期在交易层面,可以适度关注低估值板块中受益于政策宽松的方向。

1) 高景气:继续看好,逢调整布局:新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、专精特新“小巨人”、新基建。2) 低位置,关注的交易性方向:钢铁、煤炭、券商、建筑、地产等。

海通策略:独乐乐走向众乐乐,携手迈向新高度

最近A股已经连续33个交易日成交额破万亿元,最近一周成交额均值达到1.5万亿元,而前28个交易日均值为1.3万亿元,可见近期市场成交额开始放大。这是市场向上突破的特征之一,即从独乐乐走向众乐乐,携手迈向新高度。

核心结论:①7月以来市场几乎每日成交万亿以上,上证走平、行业涨跌分化明显,公募和外资均明显调仓。②宏观政策转向宽松,上市公司ROE望继续回升至22Q1,微观资金持续流入,新一轮上涨渐渐展开。③市场从独乐乐走向众乐乐,兼顾硬科技和基建相关制造,并重视洼地的金融地产。

兴证策略:百花齐放进行中,科创长牛颠簸是机会

维持下半年“宏观有惊无险、A股先抑后扬”的判断。短期可能仍有颠簸,但随着稳增长、稳就业压力加大,政策宽松逐步明朗,A股正逐渐进入由先抑到后扬的过渡期,市场也呈现百花齐放。而对于机构投资者,更建议立足长期,围绕科创大方向及其拉动下的新需求积极布局。

投资策略:拥抱长期、拥抱大方向,以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等),2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等),3)AIoT(计算机、通信、电子),4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)

招商策略:类“资产荒”再现,四大逻辑把握投资机会

2021年7月的数据综合评估,经济逐渐进入到“类资产荒”的状态,房住不炒以及资管新规过渡期结束,使得“含权理财”——包含权益类资产的理财和基金产品需求量将会持续增加。但综合考虑业绩趋势、当前流动市值、支持实体经济的力度、以及前期行业和风格表现等一系列因素我们认为,A股出现普涨普跌的概率仍然较低,市场仍然以结构性,细分行业和赛道的机会较多。

参照历史资产荒下投资逻辑和本轮的特征,预计“财富管理”“流动性驱动”“稳增长升温”“绩优现金牛”等四个投资逻辑及对应资产将会迎来机会。对应行业可以称之为“券商军工计算机”“建筑地产和电力”加绩优现金牛公司,风格方面,在整个类资产荒状态下,大盘价值和小盘成长呈现轮番表现的特征。综合来看,四季度大盘价值占优的概率更大。

开源策略:建议优先布局券商、银行、房地产

在中上游周期股出现大幅上涨后,投资者会惊讶地发现,估值扩张并不明显,盈利增长贡献了主要收益来源,与历史可比区间PB水平定价普遍不足;如果考虑到ROE水平的反弹后长期收益率应该向ROE回归,行业指数层面普遍还有50%以上空间,当然这个过程应该是长期的,后续“顺周期”将是板块行情继续的催化。

当下大盘股跑输,上证50/创业板估值差已经达到历史低位。随着整个宏观风险逐步释放,信用条件的修复,“总量相关”的板块有望迎来修复,但是考虑到估值水平,消费类板块反弹空间有限,大金融板块与建筑板块将是拥有更高预期收益率的选择。与2014年不同的是,当下金融板块2季度业绩表现优异,此前担忧更多来自于“预期层面”,而预期的修复本身就是最好的驱动。

市场从总量中性转向乐观,投资者当下应该积极左侧布局4季度价值回归行情。对于创业板而言,自我们审慎判断以来已经下跌7.6%,仍有回撤空间,相对收益跑输是最大风险。指数/风格/主题上,推荐:上证50/中证红利/中字头。在行业选择上,基于我们的长期三条主线,我们建议投资者优先布局:券商、银行、房地产、建筑、煤炭、钢铁、有色(黄金、铜、铝)和船舶制造。

国盛策略:上游仍是高景气方向,成长价值将继续收敛

虽然存在业绩兑现压力,但目前上游仍是景气确定方向,结合盈利顶后历史经验给我们的启示,在分子端韧性延续,且相对业绩优势依旧明显的背景下,继续看好上游周期股的表现,重点推荐煤炭、石化、铝/铜、钢铁以及水泥。

成长单边占优的趋势已经转向,未来1个季度内,(货币宽、信用紧)—>(货币、信用双稳)的趋势变化是相对确定的,对于价值股维持逐步增持的建议,大消费推荐汽车、次高端白酒、小家电、纺服、医疗服务、CXO;金融推荐券商、零售型银行。

关注新基建发力方向,重点关注新能源基建(光伏、风电、储能、特高压)、国产工业软件、通信设备等。

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