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「邯钢电子邮件系统」46万亿!A股34个交易日持续天量成交 会重演2015年牛市?

 

营业额超过一万亿。

9月6日,上证指数单日上涨1.12%,收于3621.86点,深证成指单日上涨2.59%,收于14546.60点。两市成交额达14262亿元。

这是A股连续第34个单日成交额突破1万亿元的交易,34天总成交额46.11万亿元。上一次如此大规模的市场可以追溯到2015年的大牛市时期。

“我们正在从中性转向对市场的乐观,投资者应该积极布局第四季度的价值,以回归市场。”9月5日,一向谨慎的开源证券首席策略师牟一凌转向“多看”市场前景。

近一周未更新微博的国泰君安证券研究所所长黄燕明9月5日提出战略观点,称“下半年出人意料的宽松节奏及其背后的无风险利率下行,将是驱动后市延续拉升”的核心力量

对于近期A股市场的成交量,TF Securities的观点是主要由四股力量推动,包括量化私募中高频交易的活跃度

9月6日,中国证监会主席易会满在第60届世界交易所联合会(WFE)年会开幕式上指出,在成熟市场,量化交易和高频交易屡见不鲜,在增强市场流动性、提高定价效率的同时,容易导致交易收敛、波动加剧、违背市场公平等问题。

与2020年7月上涨行情相比,两市连续17个交易日成交额均突破1万亿元。这一次,从7月开始的34个交易日的成交额超过了1万亿元。它会在2015年重演牛市市场吗?

成交额连续34天突破一万亿。

7月21日,沪市交易金额突然放大,全天成交额5172亿元,比上一个交易,多946亿,增长22.39%。同样,深市交易金额达到6920亿元,较前一日增加1479亿元,增幅为27.18%。

这一天,沪深两市的指数都在高开,跳空,总成交额12092亿元,净买入北向资金31.17亿元。

万万没想到,7月21日至9月6日,沪深两市34个交易日均成交额突破1万亿元,总成交额达到46.11万亿元,是2015年牛市唯一的日均市场。

时代财经注意到,2015年,交易共有114家单日成交额突破1万亿元,期间,交易连续99家单日成交额突破1万亿元,创下A股历史纪录,并一直保持至今。

与2020年7月上涨行情相比,出现成交额连续17个交易日突破1万亿元,这次从7月开始持续34个交易日。

2015年交易会重蹈牛市市场的覆辙吗?

“本轮行情与今年春节前类似,但在资本结构上有所不同。”一位来自江苏基金,私募,的人士告诉时代财经,今年4月以后,A股市场的市值风格发生了变化,过去机构主导的大盘蓝筹风格转向中小机构,机构配置难度加大。“获取超额收益的难度越来越大,迫使机构不断调整仓位,相互对打。虽然整体市场成交活跃,但A股尚未与出现在拉升和趋势联手”

数据显示,7月21日至9月6日,虽然日均交易突破1万亿元,但上证指数仅增长1.67%,深成指下跌4.38%。

9月6日,指数,创业板单日上涨4.06%,收于3228.09点,“收复”此前跌破的半年线,似乎仍处于牛市市场阶段。

然而,如果我们看看上证50和沪深300的指数,其实它已经下跌了

东北证券研究员邓丽君认为,近期市场成交量保持高位,9月1日成交额突破1.7万亿元,远超年初“毛指数””市场的成交量。多数投资者将当前市场情况与春节前进行对比,但在拆解主体资本结构方面,与春节前后有较大不同。“总体来说,春节前后主要是机构资金推动的成交量,现在是情绪资金。”

根据TF证券的研究意见,主要有四股力量在推动:一是基金公开发行调整仓位;二是北行资金周转增加;三、融资融券股票上升;第四是量化私募活跃的中高频交易

从基金仓库调整来看,消费医药持续疲软导致资金外流。板块仲景成长周期容忍度较高的赛道定价合理,估值和拥挤度处于较高水平。防御性配置基金开始青睐性价比高的金融,基础设施和公用事业。

以上述一周为例,电力、化工、机械、电子、有色、军工、钢铁、煤炭等热门成长型市场板块,和期刊资源产品板块,在上升和下降的成交额大幅增长,主要是板块在金融,的银行地产、食品饮料、家电等大宗消费。增加部分明显高于减少部分。虽然该股资本结构有所变动,但整体呈现增量入场的特征。

北行资金方面,8月份,尽管连续两天出现资金净流出较大,但8月份北行资金净流入总额为269.05亿元。其中,沪股通净流入14。

4.52亿元,深股通净流入124.53亿元,这是北向资金连续11个月净流入。

瑞银证券A股策略分析师孟磊8月31日表示,未来4到5个月还会有超过1000亿元人民币的海外资金净流入。

另外,融资融券交易额较今年5月的低点开始回升。沪深两市融资余额从2021年1月下旬开始大幅回落对应标的价格的大幅回撤,横盘2-3个月后在5月初再次开启一波流畅的上涨,与指数上涨相互呼应,8月31号A股融资余额达到17066.76亿元,9月2日两市的融资余额为17106.62亿元,创历史记录。

还有一点值得注意,就是量化私募目前的产品规模已经破万亿元,今年8月量化私募新发行数量高涨,其中有很多是百亿爆款。

从日内的成交额分布来看,下午2点半之后的成交额明显提升,由此也可以瞥见量化策略确实对成交额的上升有贡献。

天风证券认为,存续产品交易和建仓对两市的成交额都有无法忽略的贡献。

不过,9月6日,证监会主席易会满在第60届世界交易所联合会(WFE)年会开幕式上谈到新型交易方式的监管问题时指出,在成熟市场,量化交易、高频交易比较普遍,在增强市场流动性、提升定价效率的同时,也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。

高端制造业将成新一轮主导

尽管A股单日成交金额持续超万亿元,但A股的换手率并没有明显增长,一直维持在4%以下。

从历史经验看,单一风格的极致化表现将会成为市场风格切换的先导。随着大金融为代表的低估值顺周期走强,伴随着市场成交量不断创新高,市场对于风格切换的讨论逐步增加。

牟一凌在研究报告中指出,2021年以来,如果跳出“投资时钟”这一机械式投资框架,会发现股票市场的内部运行其实是处在经济结构变化驱动之下。“对于供给推动的通胀上行,央行并未相应收紧货币,最后导致了市场震荡的同时,周期股和能源转型相关的高景气成长股大幅跑赢市场,而与总量相关的核心资产和低估值板块成为了最大的输家。”

对于当前巨量成交额对后市的影响,牟一凌将“看多”两个字作为近期研报的主题。

他认为,市场当下已经进入“预期右侧”,现实尚处左侧,“我们认为投资者当下应该积极左侧布局4季度价值回归行情。对于创业板而言,自我们给出审慎判断以来已经下跌7.6%,未来仍存在回撤空间,未来更大的问题是机会成本。”

但也有券商研究员表示对后市的担忧。

东北证券研究员邓利军认为,短期的融资和散户等情绪资金进一步上升空间有限,上限是2020年7月市场普涨时的流入量。“6月以来的融资余额流向与成交额变化的方向是一致的,验证了情绪资金是引导成交额结构切换的推力。”

而近期证监会已经针对部分“两融套现”等业务实施监管,邓利军认为,这显示监管对融资的短期过快上升已经有所关注,短期融资存在回落风险。整体上微观资金面条件难以维持当下的高成交额,市场短期将延续震荡。

9月6日,中银证券首席策略分析师王君在策略报告中认为,货币方面,整体方向依然偏温和短期不存在收紧可能,但也不会出现大幅宽松,年内更多将会维持当前合理充裕的环境。

“双减、反垄断政策下传统高盈利行业短期面临一定冲击,而产业结构转型+产业链自主化需求下,高端制造业将成为新一轮主导产业,‘卡脖子’领域和‘专精特新’定位下细分领域的隐形冠军将会成为未来一个时期市场估值提升的主要方向。”王君表示。

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