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「绿色经济」证券日报头版评论:辩证看待A股持续万亿元成交现象

 

33日、34日、35日,A股市场成交额连续35个交易日突破万亿元。这让投资者感到兴奋,也有点担心。兴奋的是A股市场出现了一个又一个结构性机会,担忧的是一万亿元的连续成交额是否会带来副作用。笔者对此持乐观态度,因为与2020年4月7日国务院金融市委提出“增强市场活跃度”相比,目前的A股市场发生了很大变化。综上所述,这些变化体现在以下三个方面。

首先,资本市场深度改革创新取得成效,境内外投资者积极入市,带来大量交易资金,市场活跃度明显提升。

2020年4月7日,国务院金融委员会第二十五次会议对资本市场提出要求之一:“放松和取消不适应发展需要的监管,增强市场活跃度”。在随后举行的“5.15全国投资者保护宣传日”上,证监会主席易会满表示,提升市场活跃度不仅包括推动交易更加活跃,还包括吸引更多投资者特别是机构投资者进入市场。

当年6月,创业板改革试点注册制,其中交易制度改革为改善市场活动创造了条件。比如上市前5天没有设定涨跌区间,个股涨跌区间扩大到20%,新股上市首日可以作为两个标的。这些措施在加强市场活动方面发挥了积极作用。此外,监管部门为吸引国内外长期资金进入市场而进行的改革,导致沪深主板的成交量、创业板和科技创新板增加。

关于投资者和资金的引入,邓忠公司数据显示,截至2020年4月末,投资者人数为1.65亿,净结算3.51万亿元。截至今年7月底,投资者已增至1.9亿,净结算规模达5.40万亿元。这两组数据的对比,为万亿元的成交额做了很好的注解。

此外,随着投资者的多元化和新技术的使用,A股对量化交易和高频交易不再陌生,但这些新交易工具的两面性非常突出,既能增强市场流动性,提高定价效率,也存在一些问题,如容易引发交易收敛,波动加大,违背市场公平。易曼在9月6日举行的第60届世界交易所联合会(WFE)大会暨2021年年会上提出了新交易模式的监管。

其次,上市公司质量明显提升,股市成为居民增加财产性收入的重要场所。

提高上市公司质量是近年来监管部门推进的重点任务之一。去年10月,国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》号文件,对提高上市公司质量作出了系统、有针对性的部署。得益于各方的共同努力,上市公司高质量发展的效应初步显现。

以今年上半年上市公司业绩为例:上海主板公司近90%实现盈利,80%净利润同比增长,半数以上增长30%以上。与2019年同期相比,营业收入增长20.22%,归母扣非后净利润分别增长11.58%和13.17%,业绩再创新高。

冠肺炎疫情前的增长轨道;深市公司八成实现盈利,逾八成营业收入规模扩大,逾六成净利润实现增长,实现平均营业收入33.78亿元,平均净利润2.54亿元,同比分别增长33.09%、41.52%,已恢复至疫情前水平。

上市公司现金分红规模连续三年突破万亿元,即便在受疫情冲击的2020年,上市公司现金分红也达到1.3万亿元。A股市场的财富效应可见一斑。

第三,上市公司数量稳步增长,流通市值增幅超过50%。

从沪深交易所官网查询的数据显示,2020年4月7日,深市上市公司为2222家,流通市值18.90万亿元,股票平均市盈率25.72倍;同期,沪市上市公司有1649家,流通市值28.50万亿元,平均市盈率13.8倍。到2021年9月6日,深市上市公司增至2495家,流通市值升至29.61万亿元,股票平均市盈率31.67倍;同期,沪市上市公司增至1977家,流通市值42.22万亿元,平均市盈率17.74倍。

这也就是说,在17个月的时间里,沪深上市公司家数增加了15.52%,流通市值增加了51.54%。

水涨船必然高,上市公司多了,流通市值多了,投资者多了,资金多了,市场环境好了,成交量自然也就上去了。

“万涓成河”,这是描绘A股市场成交额连续突破万亿元规模最准确的词语。资本市场改革的深化,带来的是环境的优化、优质上市公司群体的增加、交易机制的改变、境内外资金的流入等,这“涓涓细流”汇聚后的结果就是成交额进入万亿元量级的新阶段,市场各方要主动适应这种新变化。

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关于作者: 谈股论金

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