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「龙煤集团最新消息」八大机构论市:低位价值崛起 年末行情启动

 

沪指上周下跌了1.24%。假期后A股将如何运营?我们总结了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

中信证券策略聚焦:低价值上涨年终行情启动。

预计10月基本面预期和相对估值将低位上升,四季度行情启动。政策协同效应显现后,预计市场对经济的悲观预期将明显改善,四季度经济边际好于三季度,是年末A股市场的基石。国内宏观流动性将继续保持合理充裕。季初,机构持仓调整效应驱动资金向低值转移,基本面预期和相对估值均较低的板块,配置价值较高。在配置方向上,从行为因素来看,投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大,低价值的确定性更高。仓位调整的效果也会带动市场风格继续向低值切换。从行业选择的角度,重点关注基本面预期较低、前期估值已全面修正的板块。

海通策略:年线预计连续三年,2021年四季度展望A股。

19年初,我们提出,预计A股将在大约三年后迎来牛市。回顾19年和20年的市场,万得全A近两年分别上涨33%和26%,上证综指分别上涨22%和14%,沪深300分别上涨36%和27%,创业板指数分别上涨44%和65%。今年以来,万得全A前三季度累计上涨4.4%,上证综指累计上涨2.7%,沪深300累计下跌6.6%,创业板指数累计上涨9.4%。回顾过去,今年股市最终是收涨还是收跌?最后一个季度至关重要。我们相信,牛市还有三年的路要走,指数各大城市有望在21年后最终接纳阳线,从而实现三连杨的年线。

前海战略:布局“冬季风潮”

展望四季度,随着货币环境趋于宽松,商业银行信贷供给加速,四季度中期拐点宏观流动性预期为出现。从企业利润来看,三季报后市场有望对板块中期利润增长形成新的一致预期趋势;从风险偏好来看,中美贸易谈判正逐步回归正轨,10月下旬的G20峰会和11月初的联合国气候变化大会有望成为改善市场风险情绪的重要催化剂。在行业配置方面,积极布局“冬季躁动”市场。建议关注: 1)估值切换与市场流动性环境变化重叠,消费和医药龙头有望迎来修复行情;2)随着全球农产品供需缺口不断扩大,利好政策叠加产业巨头上市的短期催化,以种植业、养殖业为代表的农业板块有望迎来繁荣上升; 3)关注新能源(汽车)、电网等主轨投资机会;4)产业繁荣是上升,政策支持的军工叠加。

开源策略:揭示“滞胀的牛””

当前经济类似滞胀的特征无法用我们之前的信贷驱动的需求波动框架来解释。“促供”是核心,源头是全球能源转型本身。在“适度经济需求、适度政策环境、长期通胀、中枢上行”的供给型“滞胀样”组合下,由于部分行业分子的持续改善和整体分母的稳定(部分行业甚至出现估值修复),A股反而可能处于“滞胀牛”的格局

大势:持股,十月行情。新的动力正在酝酿:1)国内消费和房地产数据持续走弱,经济下行预期方向成为共识。特别是,中低收入群体资产负债表上的压力将促进广义货币向广义信贷的传导和扩散。2)能源消费双控背景下,原材料涨价对中下游企业利润的挤压短期内难以缓解,但考虑到稳定增长与稳定就业的边界,限产政策与供需矛盾最突出的时候即将过去。3)虽然美联储锥形的步伐正在逐渐逼近,但考虑到国内外货币政策的时间差,国内股市更具内生力。随着中美关系的缓和,G20峰会的临近,以及国内风险事件的有序处理,分母一方逐渐发力并按预期修正,看好10月市场。

证券推广策略:10月配置建议和黄金股组合。

后续市场风格较为均衡,有三个重点布局方向:1)科创成长:经过8月以来的坎坷调整,科创成长板块再次回到了可以逢低布局、底部挖掘的位置。而且,孟晚舟回归中国,中美关系或将进入阶段性缓和期,将提振科技创新的普遍情绪。中长期来看,科技掌门人牛,方兴未艾,以他为代表的“硬科技”属性最能顺应当前中美博弈的背景,迫切提升科技竞争力,摆脱“卡脖子”困境。2)消费:首先,经过年初以来的大幅调整,板块消费估值已经达到相对合理的区间。年底,板块将迎来估值切换,行业政策风险有望缓解。3)新基建:随着经济快速下滑、稳增长压力加大、年底物理工作量逐步落地,以5G基站、人工智能、工业互联网、大数据中心、UHV、充电桩、城际轨道交通为代表的新基建有望成为金融发力的重点。

滞胀下的产业配置策略。

目前经济下行压力较大,PPI保持高位。

市场呈现出“能源类商品>上游资源股>整体指数>经济”的特征,宏观经济呈类滞胀特征显著。展望后市,我们认为当前经济下行压力加大,制造业景气度有所回落,但消费服务温和复苏,整体PPI持续高位,宏观经济呈类滞胀特征显著。政策面跨周期调节政策或将加速,货币政策边际宽松预期有望延续叠加中美关系有所缓和,有助于提振市场风险偏好。

安信研究:震荡向上 碳中和仍是主线

我们中期维持资产荒下的结构牛的判断。国庆长假期间,外盘出现了一定的调整,欧洲能源危机引发滞胀担忧。节前A股市场也出现过一轮明显的调整,其原因包括①对国内限电限产的担忧;②对能源价格上升、经济滞胀、美债收益率上行的担忧;③季末调仓操作;④节前避险。从节后的角度来看,③和④都是短期因素,且对假期外盘的下跌已经在节前的调整中提前反映。未来需要关注的是国内限电限产在进入4季度后是否有所缓解和海外能源危机的传导。10月份从配置上,我们建议围绕三季报超预期的高景气方向进行布局。继续持有宁组合,以及中国能源转型进程中的受益行业。对于传统周期股我们倾向只保留逻辑最强的,即供给强限制需求高增长的品种。消费医药在相对收益上排序上升,尤其是估值调整到位景气度稳定的细分行业。

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