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「尾随佣金」十大券商策略:金秋十月 低估值的收获季!A股有望震荡向上 消费仍然占优

 

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中信证券:满足低价值市场。

中信证券表示,展望10月,其认为四季度经济边际将好于三季度;政策紧密配合后,市场悲观预期将有所改善。中国宏观流动性将保持合理充裕,海外短期扰动影响相对有限。第四季度,预计将迎来被低估或调整后的低价值板块的投资机会

配置方面,建议关注基本面有望回暖,估值合理。前期被成本等问题压制的部分消费和医药板块,低估了中游制造业板块和港股互联网龙头的估值修复机会。

国泰君安证券:金秋十月,低估值的收获季节。

十月的秋天充满了色彩。节后第一天,市场止跌回暖,成交量重回万亿元。国泰君安证券认为盈利端下行预期充足,分母端持续发力将带动10月行情。1)盈利端下行预期充足:消费和地产持续下跌,电力和生产受限,生产受到双重调控干扰。9月采购经理人指数跌破门槛,稳增长成为市场共识。进一步映射到上市公司的盈利表现,四季度盈利增速确实面临较大的下行压力。然而,目前的盈利预测已经到达出现,的底部,从未来12个月的移动盈利预测来看,它已经逐渐见底,并在不久的将来略有反弹。2)分母端将继续发力:超预期宽松仍是分母端的核心。10月,MLF和逆回购大规模到期,政府债券发行加速。资金缺口较9月扩大,叠加本地信用风险的额外需求,宽松预期超预期。此外,中美苏黎世会议释放积极信号,市场风险偏好近期修复。3)海外风险可控:美股-国债affairs上限问题有所缓解,美债利率仍有上行压力,但中美货币政策差异影响有限。

房地产的负面影响有限,要看到积极的一面。大消费加速见底,配置性价比上升。行业配置:低估值收获季。1)无风险利率下行率先抓住二次增长曲线驱动的估值和性价比较高的券商。2)宽松周期开启后,市场实际盈利缓慢回升,高景气方向依然稀缺。要在三次能源革命中追求新能源方向,尤其是高估值性价比的BIPV和核电;3)此外,还增加了业绩得到支撑、负面政策预期淡化的白酒。

中信建投证券:维持循环板块在煤化工行业的过度配置。

中信建投指出,建议把握风格切换,加强价值配置,选择制造业和科技板块子赛道(如军工、半导体、锂电池等。)其业绩有望在第三季度报告中超出预期。供需矛盾是主导市场的核心主线。当前市场虽然面临房地产行业信用风险的扰动,但并没有改变其运行方向。维持周期性板块在煤炭、化工、水泥和钢铁行业的过度配置。

CICC:政策基调可能已经开始略有改变。

CICC认为,市场仍处于“纠结期”,整个市场可能处于震荡和快速轮动的格局,但没有必要悲观;从近期房地产政策的微调和“保供应价”政策来看,政策基调的边际变化已经开始。市场风格可能还是比较纠结的,前期提出的“配置更均衡”的建议还是适用的;当地的

建议:在领先和落后的板块均衡配置随着上游价格局部见顶,配置可逐步向中下游调整,但关注在以下方向:1)景气度高、中国竞争力或增长的产业链:电动车产业链、光伏、科技软硬件、半导体、部分制造资本品等。估值较高,短期波动可能加大,耐心等待,迎接低吸2)泛消费行业:消费增长轨道可能逐渐走向调整末期,建议逐步布局自下而上选股,包括家电、轻工家居、食品饮料、医药等。3)估值合理、格局良好或增长的部分时段:板块本地原材料周期仍存在调整风险;同时,受政策预期支撑且相对落后的板块,可能有一定的交易价值,比如水泥。

本质证券:A股有望成为高度繁荣、风格适度均衡的震荡-oriented,

展望后市,本质证券认为,随着经济下行压力加大,流动性宽松预期仍将上升。结合近期限产限电政策的整改,以及中美关系频繁改善带来的风险偏好上升,市场仍将有较大概率向上震荡结构上,进入四季度,风格有望在出现得到平衡

高端制造:中期主线,持续为基本配置。以光伏、新能源汽车、半导体为代表的高端制造业在趋势不会改变2)消费:部分配置。随着疫情逐步下降,上下游利润挤压逐步缓解,后期经济好转,部分消费的表现有望在明年逐步恢复。前期估值调整到一定程度后,预计明年开始出现的配置价值。

。3) 金融地产:部分配置。一方面,经济下行压力较大,地方专项债发行和使用进度加快将利好基建相关行业。同时,四季度社融增速有望见底回升,宽信用条件下金融地产行业估值修复的动力和空间兼备,配置价值凸显,其中券商高景气最为显著。4) 周期:收缩配置。双控政策下上游供给端偏紧的格局短期难以改善,PPI或在四季度维持高位震荡。但产量下行造成盈利下滑预期,周期股四季度业绩表现或受到价格和需求双双回落的影响。故具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。重点行业关注:券商、白酒、光伏、新能源汽车、银行、地产等。

兴业证券:A股可能成为全球避风港,四季度重点关注三个方向

海外“多事之秋”,市场波动加剧,但不是系统性风险,港股、A股反而可能成为全球避风港。1)美欧经济复苏出现放缓迹象,“类滞胀”压力持续显现。2)四季度,美欧均将进入货币边际收缩进程。3)美国债务问题及美债利率仍将持续扰动市场。由此,“类滞胀”环境、美联储Taper、美债利率上行等将导致全球波动加剧,但也并非系统性风险,港股、A股反而可能成为全球避风港。

国内经济下行压力下政策持续宽松、中美缓和预期也将支撑风险偏好。因此,四季度结构仍是主要矛盾,重点关注三个方向。1)科技成长。2)消费。3)新基建。

投资策略:短期,关注中美缓和(电子、汽车、机械等)以及三季报超预期(电新、交运、煤炭、医药等)两条线索。长期,拥抱大方向,以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。

国盛证券:在A股震荡之中,消费和大金融风格占优

本次国庆节前市场情绪较为悲观,美国面临债务违约与政府关闭风险,国内存在节前观望情绪。节后情绪有所修复,美国PMI超预期上行、政府“停摆”风险暂缓,中美关系缓和预期升温,新冠特效药或促进疫情改善。国内制造业PMI跌破枯荣线;国资委强调全力做好能源保供;央行提出地产“两维护”,政策可能边际松动。在A股震荡之中,消费和大金融风格占优。

浙商证券:Q4是今年最佳投资窗口

赢在深秋:三大关键驱动力。其一,流动性环境边际改善。借助复盘,浙商证券发现,当M2增速与名义GDP增速差额由负转正时市场底会出现,结合预测“M2增速与名义GDP增速差额”将由9月的负1%转正达1%。映射到市场,A股开启权益慢牛时代,上证指数有望从当前的底部区域,更上层楼。其二,价值和科技上涨基础。自下而上的结构呼应上,大消费和大科技当前具备较高性价比,这是四季度投资机会的土壤。整体法下,大消费21年和22年预测盈利增速分别达25.3%和21.2%,对应动态估值分别为35.9倍和29.5倍,所处2010年以来历史分位数分别为82%和63%;大科技21年和22年预测盈利增速分别达59.1%和30.5%,对应动态估值分别为42.7倍和33.0倍,所处2010年以来历史分位数分别为31%和4%。其三,三季报开始逐步落地。对价值股而言,2月以来持续调整叠加估值合理,三季报落地有望带来价值股的估值切换行情。对科技股而言,随着三季报逐步落地,新一轮结构牛市将开始清晰,综合产业景气、股价位置、估值水平和基金配置,我们认为新一轮结构牛市将是半导体引领科创板。

山西证券:周期板块持续回调,继续关注消费成长板块

近五个交易日周期上游板块表现低迷,消费板块继续反弹。本月以来,市场题材轮动格局符合预期,预计中期该过程还将持续。原材料板块市净率处于历史高位,板块缺乏长期增长逻辑,煤炭钢铁等大宗商品受到双控和多地限电影响,下游需求削减,未来板块调整风险较大,建议投资者规避。医药、食品饮料、电子、通信等消费成长板块估值依旧处于低位,未来随着消费回暖,相关板块将在低位盘整之后,将随着宏观经济复苏迎来预期和估值改善。

中长期来看,我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块:休闲服务、医药。长期优质赛道:碳中和、科技类、新基建。稳健底仓品种:大金融。

粤开证券:四个线索看四季度配置机会

当前市场处于政策面与基本面的博弈中,资金切换带来今年市场风格的快速轮动,节后市场情绪有所修复。基本面来看,宏观经济呈类滞胀特征,三四季度企业盈利增速边际下行。政策面或有边际放松迹象,有助于提振市场风险偏好。货币政策边际宽松预期有望延续,流动性较为充裕。四季度A股通常有日历效应,资金布局传统行业并提前布局明年景气方向。而当前三季报线索尚有限,应均衡配置,布局结构性机会。

配置方向上,关注几条主线:主线一:温和复苏的消费;主线二:前期回调的热门赛道;主线三:类资产荒状态下的优质券商;主线四:能源革命相关的电力、煤炭、油气等板块。

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