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「钢铁龙头股」巨丰投顾:消费股重挫 贵州茅台都跌了6% 白酒利空会发酵吗?

 

观点:根据公布,最新PMI数据,复苏已经开始放缓,经济下行压力较大。与此同时,流动性保持稳定,但宽松预期改善尚需时日。目前市场以结构性市场为主,如果通胀回落,流动性放松,中期建立趋势,市场仍有望迎来新的趋势市场。但在此之前,市场仍存在不确定性,结构性行情仍将持续。在关注整体风险的同时,可以从下往上关注关注个股的行情。

全天沪深两市低开触底,随后逐渐回升。整体来看,周期股走强,消费股大跌,尤其是在白酒板块的负面影响下,全天市场分化明显,短期结构性行情显著。在具体的板块,矿业是领涨较大,而有色金属、电气设备、公用事业、化工和钢铁较强,而食品饮料、休闲服务、医疗生物和家用电器较低。

当日市场“完全不同”:资源等周期股走强,白酒等消费股重挫,市场为震荡,全天小幅反弹。值得注意的是,今天白酒股迎来大幅度下跌,甚至贵州茅台也下跌了6%以上。对于贵州茅台来说,全球持有贵州茅台最多的基金,在第三季度减持了,这对贵州茅台来说不是一个好消息。但这并不是白酒股下跌的核心因素,重要的情绪影响主要是周末发酵的“消费税改革”。

情绪影响的原因是目前消费税改革只是被提及,并没有具体推进,即使政策落实,对白酒股的实际影响也不会那么大:一方面,根据平安证券的研究,从上市公司白酒消费税的变化来看,虽然消费税是在趋势,上升整体, 消费税政策的每一次变化都不会使公司的税收出现发生较大变化,反而更加平稳地平滑了消费税的影响; 另一方面,中信证券认为,整体来看,如果白酒税改变,负面影响将主要集中在弱势品牌,名酒传承能力较强,消费税的改变影响较小。但是,高端奢侈品的消费税税率会提高,然后转移到零售端,这将增强免税渠道的吸引力。

在这种情况下,所谓的消费税改革对于白酒等消费股来说是情绪干扰和短期影响,并没有改变板块的本质逻辑,就白酒股而言,行业整体景气度保持良好,后期会有较大分化,尤其是劣质高端品种持续走强的趋势,目前业绩预期也占优。在持续调整和短期情绪干扰之前,可能有很好的配置机会。

随着市场、经济复苏和流动性稳定,趋势的本质没有改变。但随着经济增长放缓和全球通胀预期上升,市场担忧加剧,成交量快速萎缩,对市场产生负面影响,短期操作难度加大。但是目前情绪方面影响较大,而实质性的负面还没有出现。在结构性市场中,不缺乏机会。稳健的投资者可以适当维持仓位,进行均衡配置。激进投资者可以适应市场变化,分阶段玩个股。

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