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「002361神剑股份」十大券商策略:风格切换 消费正处最佳布局窗口!低位价值仍是首选

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中信证券:低价值的趋势市场开始建立。

中信证券表示,近期对国内通胀压力和房地产风险的悲观预期正在修正,宏观流动性边际有所松动,机构资金净流入在市场层面得到恢复,“短钱”定价模式正在向机构定价模式转变,低价值是配置首选,趋势市场已开始建立。首先,更加坚决的保供稳价措施开始抑制趋势的商品价格上涨。明年一季度,高概率是现货价格的拐点,四季度将形成预期的涨价拐点。房地产地方信用风险可控,房地产税试点需要政策开放空间。其次,央行净投放对冲了潜在缺口,宏观流动性持续合理充裕,公募股票赎回率大幅下降,新股发行保持稳定,配置外资流入加快,交易外资活跃度回升。最后,在“短钱”潮退潮后,市场成交量快速回落,长线资金加速流入互联互通A50样本。

配置方面,“短钱”潮退潮后,市场成交量快速回落,长线资金加速流入互联互通A50样本。低价值仍是首选,建议围绕三个维度配置:基本面预期较低的板块、估值较低的板块、调整后价值相对较低、景气度高的板块。

国泰君安证券:风格切换,从周期转向消费。

大趋势:震荡在涨,驱动力还在分母。本周市场对趋势做了9月中旬以来的缩量调整,上证指数小幅上涨0.29%,成交量也企稳回暖。国泰君安证券认为,随着前期市场担心的限电限产扰动逐渐拉平,叠加分母的持续驱动,震荡市场仍将上行

站在风格切换的起点,消费处于一个绝佳的布局窗口。从主要行业风格来看,随着政策整顿的加强、商品供需缺口的收敛、周期股期货价格的背离,当前板块普遍上涨的周期行情将告一段落,而消费板块将进入最佳布局窗口。目前可以观察到,消费板块的利润增速正在逐渐见底,而利润预期的背离度在逐渐上升,这意味着市场对消费预期的改善还处于前期,预期的改善才刚刚开始体现股价,消费处于最佳布局窗口。

行业配置:从周期到消费,从高估值进攻到低估值防守。1)经纪人;2)新能源:光伏/UHV/绿色电力等。3)消费:白酒/生猪等。4)银行地产。

中信建投证券:等待期结构性修复机会较多,三季报景气方向确定。

中信建投表示,内外部流动性压力有所缓解,等待市场并不悲观;结构性修复的机会很多,我们坚持三季报的景气方向。国内政策有所加强,重点是治理的“滞”和“扩”:在“滞”方面,房地产信贷政策边际放松,保障刚需信贷需求,支持首套首付比例和利率;在“通货膨胀”方面,NDRC连续发文打击大宗商品过度投机,研究制止煤炭企业牟取暴利的政策措施。海外方面,在三季报推动下,美股走出低谷,带动全球市场复苏。美元、震荡和人民币走强。本周,外资强势回流A股233亿元。总的来说,在“内部利率和外部汇率”的框架下

行业配置:结构性修复机会较多,坚持三季报景气方向。当市场回归微观定价时,各种风格的投资者可能会“打你,我打我”,更多关注各自领域的细分景气方向:1)跨周期的高景气增长,如新能源汽车、光伏、军工、医药等。2)老循环中的新阿尔法,如“缺芯”反转汽车和能源转型主题链;3)性价比上升的优质蓝筹股,如前期受益于利率上升、消费超卖的银行。此外,关注可以在年底评估游戏的交易性机会:重仓股,新能源和循环机构。

CICC:A股上游的压力缓解了利多中下游的压力

根据CICC战略研究报告,近期政策层面边际变化继续为正,如针对大宗商品价格上涨问题,打击煤炭期货投机、促进优质煤炭产能释放等保供保价政策升级,国内大宗商品期货价格修正,预计未来上游价格压力可能持续缓解;另一方面,监管部门对房地产的态度也部分缓解了市场对信用风险蔓延和房地产行业下滑可能对经济造成过度拖累的担忧。上游价格调整有利于中下游的板块;中期来看,部分增长的风格可能仍是中期的重要方向,前期预期悲观且降幅较大的消费可能会逐渐走到调整的终点。提出了建议。

自下而上择股逐步布局。

  海通证券:未来1-2个季度市场趋势向好

  海通证券认为,①今年与14Q4的相似之处:经济退、政策进,事件提振风险偏好,结构上前期分化明显、低估行业大幅落后。②今年与14Q4的不同之处:这次经济转型深入人心、政策力度较小,市场制度更完善、杠杆资金增长慢,增量资金源于居民资产配置。③未来1-2个季度市场趋势向好,大金融和新老基建较优,消费跟涨。

  兴业证券:主线回归成长,科技科创再起

  兴业证券表示,“类滞胀”担忧已在逐步缓解,四季度投资时钟将转向“衰退”。主线也将回归高景气、高成长方向,科技科创将吹响反攻号角。主线回归成长,科技科创将吹响反攻号角。1)随着投资时钟向“衰退”转变,主攻方向将回归高景气、高增长的科创、科技。衰退周期下,货币端仍将维持宽松。但除非经济出现系统性风险,地产、基建大概率不会系统性信用扩张。在“宽货币、稳信用”环境下,历史复盘表明最好的风格是成长,其次是消费。因此,高景气、高增速的板块将再次成为市场主线,而科创、科技正是其中代表。2)尽管近期中美出现缓和,但中长期大国博弈的基调不会改变。而以科创、军工、新能源、半导体为代表的“硬科技”板块最能顺应当前中美博弈、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景,将是最鲜明的时代主线。科创也或将类似13-15年的创业板,走出独立的结构牛行情。3)伴随市场对“滞胀”的预期偏差逐渐修正,投资时钟转向“衰退”,科创将吹响反攻号角,当前仍是布局时点。

  投资策略:短期,关注三季报超预期的行业(电新、交运、医药等)。长期,拥抱大方向,以长打短。继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线。1)高端制造(半导体产业链、军工产业链等), 2)新能源链条(新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等), 3)AIoT(计算机、通信、电子),4)生命科学(生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等)。

  安信证券:资产荒结构牛,高景气方向继续

  安信证券表示,展望后市,资产荒下的结构牛依然是中期趋势。随着以煤炭、钢铁为代表的大宗商品价格的快速回落,以及涨价压力对下游的持续传导,中下游环节盈利状况正迎来边际改善。A股市场主线有望从前期的高景气(宁组合)+上游(周期)转变为高景气(宁组合)+下游(消费)。配置上继续维持适度均衡的理念:高景气的高端制造持续作为基础配置;部分增配估值合理、景气改善的消费品;部分配置估值低、风险释放充分的金融地产;收缩配置周期股,具有硬性需求支撑的周期品才具投资价值。

  国盛证券:短期聚焦三季报,中期增配价值股

  10月以来,市场走势可以用缩量震荡来概括,两市成交中枢从前期1.5万亿,迅速收缩至当前的1万亿;同时本周人民币兑美元升破6.4,外资两日之内大幅涌入超200亿。

  短期聚焦三季报,中期增配价值股。(一)“盈利下、ROE上”的重要特征,就是依靠分子端高增消化估值,且10月股价涨跌与三季报高度相关,继续看好相对业绩优势明显的上游能源链(石化、天然气、油运油服)以及前期经历充分回调的成长性周期(小金属/铝、化纤、磷氟化工);(二)成长单边占优的趋势已经转向,未来1个季度,(货币宽、信用紧)—>(货币、信用双稳)的趋势变化是相对确定的,对于价值股维持逐步增持的建议,首推:银行、电力、食品、汽车、航空/机场,港股互联网龙头建议左侧布局;(三)新基建发力方向,重点关注新能源基建(风光、储能、特高压)、国产工业软件等。

  浙商证券:逻辑强化,渐入佳境,科创板牛市开始显性化

  浙商策略称,10月以来,看多深秋行情的逻辑在不断强化,市场积极信号也在增多。价值股自9月底率先修复,行至中程后,开始向纵深演绎,后续可关注银行、家电、券商等细分领域机会,但需注意的是,基于价值股与实体经济的显著相关性,本轮价值股行情是修复反弹而非反转;半导体引领科创板,三季报驱动下,牛市开始显性化,积极把握国产替代主线下的黄金投资窗口,关注设备材料、设计、MCU等细分领域机会

  广发证券:维持A股系统性风险较低的判断,继续配置“低估值+X”

  广发证券表示,维持A股系统性风险较低的判断,继续配置“低估值+X”。不同于典型的“滞胀”股债双杀,供给收缩“类滞胀”时期,业绩相对稳健的消费和潜在“稳增长”政策受益的部分低估值板块领涨。建议配置“低估值+X”品种:(1)新老基建稳增长(水泥/储能/风电);(2)估值合理、经济下行期的相对盈利韧性、叠加消费端扩内需政策的预期(汽车、新能源汽车);(3)特效药研发提速推动“出行链”修复(旅游/酒店)。

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