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「以后还会有散发病例」十大券商策略:年末估值切换 能源转型和价值股修复成双主线

 

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中信证券:建议11月加强低价值配置,布局中期蓝筹回报。

中信证券表示,A股将从11月开始中期蓝筹股市场回归。与高增长预期、高周期基数相比,趋势板块市场低价值更为明显,建议11月加强低价值配置,布局中期蓝筹回报。

建议重点关注三个维度,即基本面预期低水平、估值低水平和高景气调整后相对较低的水平以及风格上强调白马价值的板块,包括:1。基本面仍有望处于低位的品种将重点关注中游制造业,如关注,前期被成本和供应链问题压制的小家电、汽车零部件等,并逐步新增一些估值已回归合理区间的消费和医药行业,如白酒、食品、免税、疫苗、血液制品等;2。估值仍处于较低水平的品种,关注房地产信贷风险预期缓释后的优质开发商和建材企业,经济增长预期放缓后估值修复空间较大的银行,政策压制有望改善的港股互联网龙头;3。景气度高的板块调整后处于相对低位的品种,如国产逻辑驱动的半导体设备、专用芯片器件、锂电池和军工等。

国泰君安证券:结构先行,风格切换。

国泰君安证券表示,悲观预期集中,市场不存在系统性调整风险。挖掘结构亮点从三季报来看,消费者盈利预期正在修正。周期暴跌不仅是因为政策冲击,也是因为需求预期受到抑制。配置方面,国泰君安证券自10月以来维持“站在风格切换起点”和“低估值收获季”的判断,配置逻辑由周期转向消费,由前期的高景气攻击转向低估值防御。

行业配置:从周期到消费,从高估值进攻到低估值防守。1)消费:加速触底预期,推荐业绩有支撑、负预期淡化的白酒、生猪、汽车零部件等高成本板块;2)消费电子:随着Oculus爆款产品带动的VR设备普及,可穿戴设备有望成为新的增长点;3)金融地产:券商、银行的地产盈利预期逐步提升;4)新能源:高景气方向依然稀缺,推荐新能源汽车、光伏、UHV、绿色电力。

中信建投证券:赢得现在,规划下一年。

中信建投证券认为,从结构上看,四季度评估指日可待,今年市场极度分化。在冲刺阶段,“赢在当下”将继续聚焦能源转型,如果着眼于长期“来年布局”,不妨为关注价值股修复机会。6月后,新兴市场优质股远超发达市场,相对性价比进入“好球区”。我们可以期待下一轮震荡的美元资产和资本回流到新兴市场。

行业配置:“赢当下”可继续聚焦能源转型,“布局来年”不妨修复关注价值股。四季度考核指日可待,能源转型和价值股修复构成市场双主线。1)“赢当下”:中微观景气度提升,政策催化机构持仓持续共同努力。四季度,新能源汽车、光伏、电力的能源转型市场仍在路上。此外,关注军工也能通过高景气的周期增长;2)“来年布局”:性价比相对上升的优质蓝筹股进入“好球区”,如银行受益于利率上升,消费药品在前一年超售

建议:在领先和落后的板块均衡配置随着上游价格局部见顶,配置可逐步向中下游调整,但关注在以下方向:1)景气度高、中国竞争力或增长的产业链:电动车产业链、光伏、科技软硬件、半导体、部分制造资本品等。根据行业景气度和估值控制节奏;2)泛消费行业:消费增长轨道可能逐渐走向调整末期,建议逐步布局自下而上的选股,包括食品饮料、医药、轻工家电等。3)估值合理、格局良好或增长的部分时段:板块本地原材料周期仍存在调整风险;与此同时,受政策预期支持、相对落后或受结构性增长支持的领域可能具有一定的交易价值,如水泥和一些小金属。

海通证券:今年有望平衡,看好金融,新基建和消费。

历史的最后四个季度,市场结构分化、收敛、均衡都发生了,收敛往往源于政策催化,比如2009年、10年、12年、14年。今年的市场环境与10Q4、14Q4有些相似,经济衰退,政策推进,但政策较为温和,结构预计略有收敛和不平衡。政策回暖,估值可接受,市场看好。

趋势向好。

海通证券认为今年有望偏均衡,众乐乐。市场可为,结构均衡。首选低估的大金融,海通证券认为房地产依旧有望迎来估值修复机会。历史上,四季度银行地产出现修复的概率较大。其次是新基建(硬科技)。“新基建”是兼顾短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点,是中国经济迈向高质量发展、创新发展的大国重器。消费跟随式反弹。从过去20年的历史统计规律来看,食品饮料、家用电器、医药生物在Q4录得正收益的概率更大,Q4大消费可能会迎来估值修复。

兴业证券:科创再起,聚焦七大方向

“随着”滞胀“阴云渐退,市场进入交易”衰退阶段,科技科创已吹响反攻号角。后续,主线将再次回归科技板块,结合三季报以及明年的景气展望,重点看好七大科创方向。

1)军工:三季报业绩亮眼,毛利率加速上升,资本开支充分增长,盈利持续性较好。2)光伏:渗透率将持续提升,预计全年国内新增装机将超55GW。在需求高景气的背景下,光伏产业链价格仍将维持高位。3)风电:国常会提出“要加快推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电、光伏基地建设”,大基地项目有望稳步推进。4)新能源汽车:受益产业政策支持、内外需求共振,新能源车销量持续高增。5)半导体:2022年半导体设备销售额增速有望维持10%以上,国产替代有望继续驱动国内半导体企业高景气。6)5G新基建:经济下行压力下,新基建即是稳增长的重要方向,也是补短板的关键领域。7)创新药产业链、CXO:医药板块随着前期的调整,整体性价比已经凸显。中长期,中国创新药市场增速将显著大于仿制药,预计将带来医药研发支出的大幅增长,创新药、CXO板块景气度将得到长期支撑。

广发证券:“真空期”双握财报与配置线索

广发证券认为A股仍处于“内需担忧升温”叠加“稳增长政策将出未出”的真空期。从新华社十问中国经济及近期的高频数据来看,短期逆周期调控大幅加码的概率不高,当前“真空期”还会延续一段时间。A股在历史上的四个“真空期”阶段,股指表现往往“先抑后扬”,区间板块以“业绩相对优势”及“稳增长预期受益”方向占优。本轮“稳增长”线索略有后延因此市场仍阶段聚焦于景气优势方向,等待进一步政策确认信号。

山西证券:结构性行情延续,关注景气主线

山西证券表示,宏观经济层面,“类滞胀”仍在深化演绎,国内保供稳价政策重拳频出,预计相关品种供需矛盾有望逐步缓和,但短期情绪及预期波动仍然较大;经济下行压力相比通胀上行的压力更为严峻,这也决定了宏观政策仍然以稳增长为重点,短中期货币政策仍有进一步放松的可能,宏观流动性有望继续维持合理充裕;另外财政政策、产业政策也有望围绕“十四五规划”重点发展的领域进一步发力,激发实体经济活力,建议继续关注新能源、新基建、高端装备制造等重点领域。

中长期来看,山西证券建议投资者持续关注三个方向。消费板块:医药、消费升级。长期优质赛道:碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种:大金融。

国盛证券:年末估值切换,行情启动

从高频跟踪的融资数据来看,10月后段政府专项债明显发力,单周发行规模创下年内新高。自8月以来,在稳信用预期的驱动下,价值股结束单边下行趋势,低估值与高估值板块走势基本持平,消费、金融为代表的价值板块有所回暖。跨周期调节的政策基调下,专项债发行及相关配套融资将带动社会融资在跨年阶段继续改善,年末年初财政发力(形成实物工作量)也有望缓解经济悲观预期,随着社融拐点的确认,年末行情将随之启动。

年末行情即将启动,主赛道外增配价值股。(一)业绩窗口期过后,当期业绩对股价的解释力度下降,股价提前反映来年的盈利和估值预期,货币、信用双稳趋势下,对于价值股维持增持建议,大消费推荐汽车、食品、航空/机场/免税,低估值首推银行、券商,港股互联网平台建议左侧布局;(二)新基建发力方向,首推新能源基建(风光、储能、特高压)、国产工业软件等;(三)继续看好上游能源链(石化、油运油服)、成长性周期(小金属、磷氟化工)以及独立主线军工。

粤开证券:后续指数继续向上突破概率较大

近期A股整体持续温和放量,成交额已连续六个交易日突破万亿元,粤开证券认为预计在量能配合之下,后续指数继续向上突破概率较大。

整体来看目前宏观经济增速放缓延续,存在一定下行压力,流动性保持稳定基础上有望迎来边际宽松,在宏观经济滞涨的背景下,股市方面建议均衡配置。结合A股三季报和基金三季报披露情况,当下的配置有几点思路:一,关注A股三季报边际改善幅度较大的科技成长板块。二,基金三季报低配行业有望迎来加仓配置机会。三,整体配置方向可逐步向中下游转移。

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