一篇小作文，引发全球踩踏|韩国|机架|黄仁勋|hbm|高带宽内存

美、韩股市+A股科创板惊现“黑色星期五”的原因，越来越清晰了。

虽然博通业绩不如预期、美国非农就业超预期，产生了重要的催化作用。但一篇小作文的杀伤力也不容低估，是它引发了存储概念的暴跌。

发布“小作文”的是一家名为SemiAnalysis半导体与AI基础设施研究机构，团队比较小，但在美国乃至全球的知名度、影响力比较大。

它的最新报告说：英伟达新一代Rubin机架中，跟CPU配套的SOCAMM普通内存从192GB下调到96GB，整机系统DRAM从55TB下调到28TB。

由于SemiAnalysis多次发表看空存储和英伟达系HBM的研报，所以新的小作文出来之后，市场马上朝着大利空的角度解读、传播。

事实上在英伟达Rubin机架中，GPU端HBM4容量完全不变，单卡288GB HBM无缩减。至于普通内存和DRAM的下调，也只是为了应对供应链紧张、降低系统成本并加速机架出货而采取的阶段性策略。

整体而言，此举对HBM影响为中性，对高端 LPDDR5X、SOCAMM略偏空，对标准 DDR5小幅利好。整体不算全行业显著利空，只是打破 AI 全品类存储普涨预期。

但市场理解为是所有存储门类、尤其是HBM的大利空，所以三星电子、SK海力士、美光、西部数据，乃至英特尔、高通、超威、应用材料等全部大跌，并带崩了韩国大盘和纳斯达克大盘，大A也受到显著影响。

虽然黄仁勋及时辟谣，但效果不明显。主要是两个原因：

第一，他辟谣的时候韩国股市已经崩了，恐慌情绪已扩散。

他的措施比较鸽派，原话是“将使用大量的HBM内存，目前供应确实受限，因此使用要明智巧妙”。空方刻意放大他的后半句，认为他在暗示或者承认了减少HBM用量。

第二，美国的量化交易机制不看基本面，只看消息标签。

大多数量化算法抓取关键词「Nvidia cut memory」，机器自动挂单抛售存储标的，没有区分是CPU内存还是HBM，盘前辟谣的利好信息来不及录入算法风控，开盘程序化抛盘直接砸低开、一路下探。

而SemiAnalysis也是坚持不懈做空看空存储，虽然多次被打脸也不屈不挠。

在网上，你还能搜到这样的新闻：“网红芯片研究平台”SemiAnalysis遭“前核心员工”起诉：向客户推“重大非公开信息”，夹带“CEO私货”。

随着周末黄仁勋辟谣的信息被准确理解、扩散，相信下周存储错杀的局面会有所修复。

下周一，韩国股市开盘非常重要。如果三星和海力士强劲反弹，则大A就能相对安全一些。

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