债市波动少赚百亿，南京银行依旧能打|非息|城商行|净收入|年度业绩说明会
出品｜达摩财经
4月22日晚间，成立已满三十周年的南京银行(601009.SH)一连交出2025年年报及一季报两份成绩单。
年报显示，去年该行总资产为3.02万亿元，同比增长16.61%，成为宁波银行后，第五家规模突破3万亿的城商行。盈利端，两项核心指标双双呈现增长态势，去年全年营业收入555.42亿元，同比增长10.48%；归母净利润218.07亿元，同比增长8.08%。
得益于2025年打下的良好基础，南京银行一季度成绩也颇为亮眼。
报告期内，规模实现稳健增长，一季度总资产已突破3.2万亿，较年初增加1850.65亿元；营业收入161.11亿元，同比增幅达到13.54%；归母净利润66.00亿元，同比增幅8.05%。
此外，南京银行还同步公布了2025年利润分配方案，该行拟每10股派发现金股利2.2295元（含税），合计派发现金股利27.56亿元（含税）。叠加中期已派发的分红，该行2025年全年累计派发现金股利65.42亿元，占归母净利润31.60%。
在两份良好成绩单的催化下，4月23日南京银行单日涨幅2.43%，位居银行股前列，收于11.79元/股，总市值1458亿元。
利息净收入占比跃升
南京银行于1996年成立，前身为南京城市合作银行，由南京市原39家城市信用合作社及信用联社组建而成。先后于2001年、2005年引入国际金融公司和法国巴黎银行入股，2007年成功在上海交易所上市，成为全国城商行中首家上市银行。
在发展历程中，南京银行素有“债券之王”的称号。1997年，该行作为先驱之一，率先进入了银行间债券市场。2002年，南京银行在债券现货买卖上的交易量达到了市场领先水平，其成交量甚至超过了当时市场上的四家大型银行的总和，奠定了其在债券市场的领先地位。
这种对债券交易的依赖，直接体现在该行的盈利结构中。2021年至2024年，该行非息收入在总营收的占比从33.77%一路攀升至47.04%。在普遍高度依赖利息净收入的同业银行中，显得尤为突出。
然而，南京银行非息收入持续上涨的趋势在2025年被打破。
年报显示，该行去年非息收入实现206.40亿元，较上年末减少30.06亿元，同比降幅12.71%，且占总营收比重大幅下滑近10个百分点至37.16%。
其中，受去年债券市场波动影响，公允价值损益从2024年的盈利73.77亿元变为亏损25.12亿元，同比骤降134.05%，直接形成了近100亿元的拖累。即便投资收益和手续费及佣金净收入去年分别同比大幅增长34.74%、62.17%，但依旧难以挽回非息收入的下滑颓势。
反观利息净收入方面，去年实现349.02亿元，同比大幅增长31.08%，占总营收比重罕见提升至62.84%，对该行整体利润增长的支撑力度得以加厚。
利息净收入的大幅增长，主要得益于两方面：一是该行去年生息资产规模实现两位数增长，二是负债成本的结构性优化成效显现。具体来看，2025年，该行生息资产平均余额2.42万亿元，较上年1.99万亿元增长超21%，带动去年利息收入同比增长9.20%至868.51亿元；负债端，该行2025年付息负债平均利率为1.99%，较上年末下降0.37%，进一步促使利息支出实现1.81%的降幅。
此外，南京银行盈利结构调整的趋势在2026年也得以延续。季报显示，截至2026年3月末，南京银行利息净收入占营业收入比重已经达到67.09%，非息收入占比则进一步压缩至32.91%。
值得注意的是，该行盈利结构变动的背后，并非单纯为市场动荡导致的被动调整，还有该行经营策略转型的作用。
去年4月，南京银行发布了关于《南京银行股份有限公司估值提升暨提质增效重回报计划》的公告，其中提到要围绕战略愿景，释放改革转型活力；聚焦高质量发展，打造价值创造新动能；筑牢安全发展屏障，护航高质量发展。
换言之，就是要发力信贷业务，将更多资源向科技、普惠等实体经济倾斜，同时打造更多利润敞口、加强风险合规管理。
在信贷投放上，这一计划效果已然显现。去年，南京银行贷款总额1.42万亿元，较上年末增加1679.58亿元，增幅13.37%，其中科技、绿色、普惠贷款分别增长19.49%、30.08%、17.46%。
盈利向好的另一面，是南京银行在资产质量、资本补充及合规方面逐步凸显的压力。
资产质量方面，该行2025年不良贷款率为0.83%，与上年持平，且长期保持低于1%的水平；拨备覆盖率方面近几年则呈现出较为明显的下滑态势，从2018年末462.68%的巅峰一路下跌至2025年的313.62%。尽管目前依旧处于良好水平，但风险抵御能力已有所减弱。
与此同时，该行核心一级资本充足率已连续四年下滑，资本补充压力日渐凸显。2021-2025年分别为10.16%、9.73%、9.39%、9.36%、9.35%。去年降幅收窄主要是因为南京银行提前完成了200亿元可转债市场化转股，转股率达99.98%，及时补充了核心一级资本，才得以控制下降幅度。
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